A inflação parou de subir, então quando as taxas de juros começarão a cair? Foto / 123RF
Globalmente, a pressão inflacionária parece ter atingido o pico, dizem os economistas do ANZ.
Mas a Nova Zelândia ainda está no pico do ciclo de inflação e pode permanecer lá por algum tempo graças ao impacto do
eventos climáticos recentes aumentaram a pressão sobre os preços dos alimentos e o mercado de trabalho.
Na verdade, os riscos foram agora ponderados para a inflação demorar mais para vencer e as taxas de juros precisam subir mais do que o previsto atualmente, disse o ANZ.
“O pulso da inflação global parece – toque na madeira – ter atingido o pico”, diz Finn Robinson, do ANZ, no último relatório do ANZ Insight.
Enquanto alguns países, como a Austrália, ainda estão enfrentando inflação crescente, economias globais importantes, como os EUA e a zona do euro, já viram o pico da inflação, disse ele.
Na Austrália, espera-se que o Reserve Bank (RBA) aumente hoje a taxa oficial de caixa em 25 pontos básicos – para 3,6%.
“Na Nova Zelândia, ainda estamos no auge do nosso ciclo de inflação [which you’d have to say is looking more like a plateau, at this stage]e os impactos do ciclone Gabrielle provavelmente farão com que as pressões inflacionárias de curto e médio prazo cheguem mais quentes do que de outra forma ”, disse ele.
“Mas a inflação pelo menos parou de subir.”
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O pico da inflação global globalmente foi um desenvolvimento encorajador após uma série de surpresas ascendentes bastante implacáveis nos últimos dois anos, disse ele.
Na Nova Zelândia, a evolução da inflação doméstica refletiu de perto a observada no exterior.
O pico de interrupção nas cadeias de suprimentos visto em 2021 estava diminuindo.
As empresas pesquisadas na pesquisa ANZ Business Outlook notaram algumas melhorias na interrupção do frete interno e externo, embora as empresas de manufatura e varejo ainda não tenham visto uma melhoria significativa.
A desinflação global vinha do lado dos bens da equação, disse Robinson.
Isso incluía itens como carros, eletrodomésticos, móveis e combustível, uma categoria que representava mais de 60% do índice de preços ao consumidor (CPI) da Nova Zelândia.
“A inflação de bens tende a ser mais responsiva à evolução dos preços globais de commodities e tende a ser mais volátil em geral do que a inflação de serviços”, disse ele.
“Infelizmente, a inflação de serviços agora está pegando o bastão dos bens.”
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Exemplos de preços de serviços incluem aluguéis residenciais, serviços de cabeleireiro, manutenção e reparos de veículos, taxas de limpeza e serviços imobiliários.
Dada a importância dos insumos trabalhistas em cada um desses exemplos, não surpreende que a inflação de serviços tendesse a estar intimamente ligada às condições do mercado de trabalho doméstico, disse Robinson.
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Em junho de 2020, os serviços representavam 37,4% do CPI da Nova Zelândia.
Ainda há sérios riscos de que a inflação demore mais para bater do que o previsto atualmente, disse ele.
“Os EUA são um exemplo-chave de uma economia que viu a inflação cair nos últimos meses, mas agora enfrenta um problema persistente de inflação de serviços.
A inflação medida pelo IPC nos EUA caiu de um pico de 9,1% em junho de 2022 para 6,4% em janeiro de 2023.
Embora tenha sido uma grande queda, ficou claro que a inflação de serviços estava se tornando uma dor de cabeça crescente para o Federal Reserve dos EUA.
“Isso é em parte um sintoma de um mercado de trabalho que ainda está muito aquecido, com uma taxa de desemprego de 3,4%. [the lowest since 1969] e 1,9 vagas de emprego por desempregado”, disse Robinson.
“O crescimento dos salários é elevado e os trabalhadores são difíceis de encontrar, e isso está aumentando a inflação dos serviços.”
Na Nova Zelândia, a inflação de serviços também continuou a aumentar, destacando o risco de que, mesmo quando o pulso da inflação global começar a diminuir, a inflação gerada domesticamente e nosso mercado de trabalho superapertado manterão a pressão sobre o RBNZ para permanecer duro com a inflação.
“Os impactos devastadores do ciclone Gabrielle são outro fator complicador para o RBNZ”, disse Robinson.
Embora o custo total do desastre não seja conhecido por algum tempo, ele claramente será inflacionário tanto no curto quanto no médio prazo, disse ele.
“Os mesmos itens do IPC que deveriam ajudar a impulsionar a desinflação ao longo de 2023 [construction costs, food prices, and rents now face significant upside risks due to immediate cyclone impacts (at least at a regional level]bem como o que parece ser um trabalho de reparo significativo e demorado em casas e infraestrutura.”
Isso deixou os riscos fortemente inclinados para o aumento do OCR acima da previsão atual do ANZ de um pico de 5,25%.
Esses riscos não eram unilaterais e, dada a defasagem dos impactos da política monetária na habitação e no setor de construção, ainda era possível uma forte desaceleração econômica.
“Os impactos colaterais disso podem ser maiores do que estamos contando”, disse ele.
Globalmente, a mudança para o aumento acentuado para taxas mais altas pode “em algum momento causar um buraco mais abrupto e profundo na demanda do que o esperado”.
“Mas supondo que as rodas continuem, vemos os riscos como inclinados para a inflação, não caindo tão rápido ou tão longe. [or both] como nós e o RBNZ estamos prevendo.”
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