O pior da crise bancária já passou? Pode parecer uma pergunta estranha para ser feita logo após o colapso do First Republic Bank, a segunda maior falência desse tipo na história dos EUA, mas muitos especialistas do setor dizem que seus problemas eram exclusivos do outrora um credor de alto nível.
Os investidores também parecem chegar a esse ponto de vista: enquanto o First Republic caminhava para o colapso, com suas ações caindo vertiginosamente, os mercados financeiros estavam muito mais calmos do que em meados de março, quando as falências do Silicon Valley Bank e do Signature Bank provocaram um pânico que engolfou o setor. .
O First Republic foi apreendido pelos reguladores na manhã de segunda-feira e vendido ao JPMorgan Chase. O índice de ações S&P 500 subiu nas horas seguintes, assim como as ações do JPMorgan. As movimentações nas ações dos bancos menores, que foram abaladas pela turbulência de março, foram amplamente contidas.
Ecoando as falências do Silicon Valley Bank e do Signature Bank, o First Republic entrou em colapso depois que depositantes e investidores abandonaram a instituição, retirando seu dinheiro e vendendo suas ações em massa. Seus problemas também incluíam enormes empréstimos imobiliários que perdiam valor rapidamente à medida que as taxas de juros subiam e uma base de clientes concentrada de depositantes ricos que sacavam grandes quantias de dinheiro rapidamente.
Muitos bancos ainda enfrentam condições econômicas difíceis, mas nenhum outro credor proeminente parecia ter um conjunto semelhante de desafios urgentes. Isso foi enfatizado nas últimas semanas, quando dezenas de bancos regionais divulgaram seus resultados do primeiro trimestre, oferecendo uma avaliação menos sombria de suas perspectivas do que muitos investidores e analistas temiam.
“Os problemas na First Republic já eram visíveis em 10 de março”, disse Nicolas Véron, pesquisador sênior do Peterson Institute for International Economics, referindo-se ao dia em que o Silicon Valley Bank entrou em colapso. “Para mim, isso é apenas uma sobra do episódio anterior. A única surpresa aqui é que demorou tanto.”
O First Republic perdeu US$ 102 bilhões em depósitos no primeiro trimestre, mas os saques em outros bancos se estabilizaram muito mais rapidamente. O PacWest Bancorp, um credor de Los Angeles, perdeu quase US$ 6 bilhões em depósitos durante o trimestre – mas, no final de março, as saídas haviam se revertido, segundo executivos. A Western Alliance, um banco do Arizona que também atraiu atenção, adicionou US$ 2 bilhões em depósitos na primeira quinzena de abril.
O índice de bancos regionais KBW, um índice de credores regionais menores nos Estados Unidos, perdeu pouco terreno mesmo quando as ações da First Republic estavam em queda livre, um sinal de que os investidores viam a First Republic como um problema isolado, em vez de um prenúncio de mais problemas para vir. Essa é uma mensagem que muitos executivos de bancos também tentaram enviar ao se distanciarem de seus rivais atingidos.
É uma resposta distintamente diferente da que os investidores tiveram em março. Após o súbito colapso do Silicon Valley Bank, os índices bancários despencaram, arrastando o mercado de ações mais amplo para baixo em meio a temores de uma crise de crédito e crise econômica em espiral. Nas semanas desde então, incluindo o primeiro pregão após o fim do First Republic, o S&P 500 registrou uma série de ganhos, colocando os problemas do First Republic em relevo.
Analistas bancários dizem que não há outros bancos de tamanho tão visivelmente à beira do abismo quanto o First Republic, e consideram improvável que haja outras grandes aquisições governamentais nas próximas semanas. Dito isto, os bancos ainda enfrentam muitos riscos.
O aumento das taxas de juros é uma bênção e uma maldição para as instituições financeiras: os bancos podem ganhar mais com os empréstimos que fazem, mas estão sob maior pressão para oferecer taxas de juros mais altas para encorajar os depositantes a manter seu dinheiro onde está. “Vamos pagar mais por nosso financiamento do que pensávamos no início do ano”, disse Bruce Winfield van Saun, executivo-chefe do Citizens Financial Group, a analistas em 19 de abril, repetindo um refrão comum entre os líderes bancários.
A maior fissura que ameaça os bancos regionais está em suas carteiras de imóveis comerciais. Os bancos de médio porte são os maiores financiadores do país para projetos como prédios de apartamentos, torres de escritórios e shopping centers. Taxas de juros mais altas estão pressionando esse mercado.
Mais de US$ 1 trilhão em empréstimos imobiliários comerciais vencerão antes do final de 2025 e, à medida que os bancos apertam suas subscrições, muitos mutuários podem ter dificuldades para refinanciar suas dívidas. Reguladores e analistas estarão atentos para ver se esses desafios se transformam em um problema econômico mais amplo.
Prédios de escritórios vazios são um ponto problemático em particular: taxas de vacância estão subindo em todo o país e as novas construções despencaram à medida que o setor se ajusta às formas como o trabalho remoto pode ter alterado permanentemente a demanda por escritórios. As taxas de inadimplência em empréstimos imobiliários comerciais estão rastejando para cimaembora permaneçam bem abaixo do pico da pandemia.
A empresa de classificação de crédito Moody’s rebaixou 11 bancos regionais em abril, citando especificamente a exposição a imóveis comerciais e “as implicações das tendências de trabalho em casa” no mercado de escritórios como uma razão para sua visão turva das perspectivas dos bancos.
O banco médio tem cerca de um quarto de seus ativos vinculados a empréstimos imobiliários. O aumento das taxas de juros já deixou milhares de bancos com empréstimos e títulos que perderam valor. Se a inadimplência de imóveis comerciais aumentar significativamente, centenas de bancos podem estar em uma posição em que seus ativos valem menos que seus passivos, de acordo com Tomasz Piskorski, professor da Columbia Business School especializado em financiamento imobiliário.
Em um novo papel de trabalhocom base em pesquisas que ainda não foram revisadas por pares, o Dr. Piskorski e seus coautores calcularam que dezenas de bancos regionais poderiam ficar gravemente prejudicados se suas carteiras imobiliárias perdessem valor e seus depositantes sem seguro se assustassem e fugissem.
“Esta não é uma questão de liquidez, é uma questão de solvência”, disse o Dr. Piskorski em entrevista. Isso não significa que esses bancos estão condenados – credores insolventes podem sobreviver se tiverem tempo para se recuperar e trabalhar com suas perdas. Mas torna essas instituições vulneráveis a corridas aos bancos.
O Federal Reserve tem programas de empréstimos para ajudar os bancos em dificuldades, incluindo um criado no mês passado que oferece empréstimos aos bancos contra certos ativos em dificuldades em seus valores originais. O Dr. Piskorski considera essa uma boa intervenção de curto prazo, mas continua preocupado com as consequências ainda este ano se as condições econômicas piorarem.
“Os sinais não são necessariamente encorajadores,” disse ele, citando perigos adicionais como a desaceleração do crescimento do emprego e o mercado imobiliário quase congelado. “São condições pouco favoráveis para o sistema bancários.”
Somando-se às pressões que os bancos menores enfrentarão nos próximos meses e anos, os analistas esperam uma supervisão regulatória mais rígida e, eventualmente, novas regras. Três análises do governo divulgadas na sexta-feira destacaram a lentidão regulatória e as falhas que permitiram que o Silicon Valley Bank e o Signature Bank crescessem, apesar dos claros sinais de problemas.
Isso provavelmente levará os reguladores bancários a sinalizar mais rapidamente – e corrigir mais rapidamente – problemas que podem causar turbulência para os bancos. “A oposição do setor bancário provavelmente não fará muita diferença desta vez”, disse Ian Katz, diretor-gerente da Capital Alpha Partners, uma empresa de pesquisa de Washington. “O vento está atrás dos reguladores para fazer alguma coisa.”
Por enquanto, qualquer contágio imediato da Primeira República parece contido. “Desde o início, quando o Vale do Silício começou a entrar em colapso, as telas foram executadas e os jogadores fracos foram identificados”, disse Steve Biggar, analista que cobre o JPMorgan na Argus Research. “Acho que a conclusão da Primeira República neste momento deve aliviar muitas das preocupações sobre a crise bancária. Todos esses bancos estão em mãos mais fortes agora.”
Emily Flitter contribuiu com reportagem.
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