A pressão sobre o Reserve Bank (RBNZ) para aumentar mais uma vez a taxa oficial de caixa está desaparecendo rapidamente. Economistas dizem que é quase certo que a taxa permanecerá inalterada em 5,5% na quarta-feira, quando a Declaração de Política Monetária de novembro for divulgada.Eles também reduziram as chances de outra caminhada no próximo ano. Depois de uma série de sinais positivos de que a inflação está a diminuir nas últimas semanas, os mercados parecem ainda mais optimistas, optando por um corte nas taxas já em Maio e até três cortes até 2024.Mas não espere que o governador do RBNZ, Adrian Orr, suavize o seu tom na luta contra a inflação.Qualquer admissão pública por parte de Orr ou do Comité de Política Monetária de que estão optimistas em relação à luta contra a inflação apenas alimentaria o entusiasmo do mercado pelos cortes – enfraquecendo efectivamente o impacto das actuais configurações e tornando o trabalho mais difícil.Como afirma a economista-chefe do Westpac, Kelly Eckhold: “Acreditamos que o objetivo do RBNZ será tentar manter as recentes condições financeiras mais restritivas, falando duro, mas fazendo pouco em 2024”.“Prevemos que o progresso recente na inflação dos bens transaccionáveis será reconhecido e incorporado nas previsões de inflação a curto prazo do RBNZ”, disse Eckhold.“Mas também vemos o RBNZ continuando a enfatizar os riscos de médio prazo para a inflação, dado que o nível de inflação permanece elevado e as pressões da inflação subjacente – incluindo a inflação de bens não transacionáveis – ainda não foram significativamente moderadas.”AnúncioAnuncie com NZME.Isto sugere que não veremos o RBNZ a revelar muito nas suas previsões, que atualmente não apontam para cortes até ao final de 2024.Mas o chefe de pesquisa do BNZ, Stephen Toplis, vê algum espaço para que a trajetória da taxa prevista se mova.“Existe o conhecido versus o desconhecido. E o que se sabe indica que há poucos motivos para o RBNZ publicar uma faixa de taxa em sua declaração de 29 de novembro que seja mais alta do que quando produziu sua missiva de agosto”, disse Toplis.“A questão é: até que ponto ele está preparado para avançar nesse caminho? Atualmente, os mercados financeiros estão precificando quase três cortes nas taxas à vista no calendário de 2024.“Isso é um salto quântico em relação às previsões anteriores do RBNZ de nenhum corte até o primeiro trimestre de 2025. Nossa suspeita é que o banco se sentiria mais confortável com um mercado em algum lugar entre o preço atual e o previsto em agosto.”Há três grandes razões pelas quais o RBNZ se sentirá melhor em relação à sua posição no final do ano, disse o economista-chefe do KiwiBank, Jarrod Kerr.A primeira é que a inflação do trimestre de Setembro ficou abaixo da previsão do RBNZ.“O RBNZ esperava que a inflação permanecesse estagnada em 6 por cento. Em vez disso, os preços desaceleraram para 5,6 por cento. E o mais importante é que as pressões subjacentes sobre os preços diminuíram para 5,2%, ainda mais longe do pico de 6,7%”, disse Kerr.AnúncioAnuncie com NZME.As expectativas de inflação a curto prazo também diminuíram novamente após a queda da inflação observada.“A medida crítica para os dois anos seguintes caiu para o nível mais baixo em dois anos, 2,67 por cento. As expectativas de longo prazo aumentaram, mas permanecem dentro da meta de 1% a 3%”, disse Kerr.“E, por último, a tensão no mercado de trabalho está a diminuir rapidamente. A atualização do trimestre de setembro foi mais fraca do que o esperado. A taxa de desemprego subiu para 3,9 por cento (contra a previsão de 3,8 por cento do RBNZ). Como tal, a inflação salarial começou a virar para sul.”Olhando para além de Novembro, o Kiwibank acredita que o próximo movimento do RBNZ será um corte nas taxas – e não um aumento das taxas.“O RBNZ deverá em breve estar em condições de começar a normalizar a política monetária”, disse Kerr.“A inflação deverá regressar à faixa-alvo de 1 a 3 por cento no próximo ano e a caminho de 2 por cento. O emprego deverá regressar a níveis mais sustentáveis. E a economia provavelmente estará num estado muito mais fraco do que hoje.”As expectativas de inflação a curto prazo também diminuíram novamente.Os economistas do ANZ continuam mais agressivos em relação ao risco de inflação, embora tenham alterado recentemente as suas previsões.“Nossa previsão central não inclui mais a retomada das caminhadas, embora ainda vejamos isso como um risco significativo”, disse a economista-chefe Sharon Zollner.“Os dados recentes têm sido um pouco confusos, mas no geral seguiram o caminho do RBNZ – particularmente dados importantes do mercado de trabalho – e espera-se universalmente que o OCR não mude nesta reunião”, disse Zollner.“No entanto, o RBNZ enfrenta um desafio de comunicação, dado que o mercado está ansioso por cortes de preços mais agressivos. Esperamos, portanto, um tom firme na avaliação da política.”Embora o ANZ tenha recuado num novo aumento das taxas, adiou a sua expectativa de cortes em um quarto, até Fevereiro de 2025.
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