Os retalhistas de luxo na Austrália têm tido um bom desempenho, apesar das taxas de juro mais elevadas.
OPINIÃO
Se alguém fosse atingido por uma desaceleração nos gastos dos consumidores, poderíamos esperar que fosse o varejista de roupas e acessórios de luxo Cettire.
Consumidores sem dinheiro estariam reduzindo os sapatos Balenciaga,
Bolsas Dolce & Gabbana e shorts Fendi FF Jacquard, seus pelo preço com desconto de A$ 1.078,54.
No entanto, o varejista on-line listado na ASX acaba de produzir um conjunto de resultados de grande sucesso nos seis meses até dezembro do ano passado.
A receita de vendas aumentou 89%, para A$ 353 milhões, e espera que o crescimento continue.
“[The] o ambiente de demanda permanece saudável contra um cenário macro desafiador”, disse a empresa aos acionistas na semana passada.
Esse cenário macro desafiante traduz-se nas taxas de juro mais elevadas numa geração, após 13 subidas consecutivas das taxas pelo Reserve Bank of Australia (RBA).
Quando o RBA começou a aumentar as taxas em Maio de 2022, a expectativa entre economistas e investidores era que os pagamentos de juros mais elevados acabariam por pesar sobre os gastos dos consumidores, à medida que fluíam para pagamentos de hipotecas residenciais mais elevados.
As fissuras geralmente aparecem primeiro nos gastos discricionários no varejo.
Indiscutivelmente, os clientes da Cettire são pessoalmente imunes a taxas de juros mais altas – alguém que tem quantias estúpidas de dinheiro para gastar em um par de shorts não terá uma hipoteca.
Mas eles possuem negócios e investimentos que podem ser atingidos por uma recessão económica.
Então, e quanto ao outro extremo do espectro do varejo discricionário?
O varejista de lojas de departamentos de médio porte Myer relatou que suas vendas comparáveis no primeiro semestre – que levam em conta aberturas e fechamentos de lojas – corresponderam ao desempenho recorde do ano passado para o mesmo período.
O resultado foi melhor do que o mercado esperava e o preço das ações da Myer subiu 16%.
O aumento dos custos e mais gastos promocionais irão prejudicar os lucros do retalhista este ano, mas este continua razoavelmente confiante em relação às vendas.
O varejista de móveis Nick Scali tem uma história semelhante para contar.
As receitas da primeira metade do seu ano financeiro caíram 20 por cento em relação ao ano anterior e, à primeira vista, isso parece um resultado desastroso. Mas o ano passado foi impulsionado por uma grande recuperação da cadeia de abastecimento pós-Covid.
Os pedidos escritos – feitos pelos clientes, mas ainda não atendidos – foram praticamente os mesmos do ano passado e aceleraram nos três meses até dezembro.
Os resultados da Nick Scali são significativos porque ela vende itens discricionários caros, como sofás e conjuntos de sala de jantar, que custam vários milhares de dólares.
Ninguém precisa gastar A $ 3.990 em uma poltrona reclinável elétrica Parker de 2,5 lugares com encosto de cabeça elétrico e espreguiçadeira ou A $ 2.990 em uma mesa de jantar de carvalho fumê com tampo de cerâmica.
O facto de estes artigos ainda estarem à venda revela não só o gosto questionável entre os consumidores australianos, mas também que muitos consumidores ainda têm dinheiro sobrando nas suas carteiras.
As vendas do retalhista estão a revelar-se mais resilientes do que os investidores esperavam e as ações da Nick Scali subiram 18% após os resultados, sugerindo que os investidores não esperam que as vendas diminuam nos próximos meses.
As ações de outros retalhistas discricionários também têm subido. As ações da Supercheap Auto, Rebel Sport e Super Retail Group, proprietária da Macpac, e da Just Jeans, Portmans e Smiggle, proprietária da Premier Investments, estão no máximo em 12 meses ou perto dele.
Os investidores estão analisando a última rodada de resultados do varejo e decidindo se isso é o pior possível, então não é tão ruim. O forte desempenho do preço das ações de muitas ações de retalho sugere que os investidores acreditam que os consumidores, na sua maioria, ignoraram as taxas de juro mais elevadas e que as coisas vão melhorar a partir daqui.
Existem algumas razões possíveis para isso.
Em primeiro lugar, o aumento das taxas de juro para arrefecer a procura é um instrumento contundente. Os únicos consumidores afetados são aqueles com hipotecas. Aqueles que quitaram suas casas estão mais ou menos isolados. É verdade que os valores dos aluguéis aumentaram muito, mas os locatários geralmente têm outras opções para manter seus custos baixos, como mudar para uma casa compartilhada ou voltar a morar com a mãe e o pai.
Em segundo lugar, nem todos os detentores de hipotecas estão enfrentando dificuldades. Os aumentos das taxas estão a afectar mais aqueles que compraram casas nos últimos anos, pagando preços muito elevados e utilizando taxas de juro baixas para contrair empréstimos tanto quanto o banco lhes emprestaria.
Explicando a sua decisão de manter a taxa monetária inalterada em 4,35 por cento na semana passada, o RBA disse que a inflação de 4,1 por cento continua a moderar-se, mas permanece elevada, e tem havido uma moderação na procura de bens.
E para que nenhum de nós se deixe levar pelas esperanças de cortes rápidos nas taxas de juro, o RBA alertou que ainda levará “algum tempo” até que a inflação seja tão baixa quanto o banco deseja. O RBA não pode descartar um novo aumento da taxa de juros.
Mas o mercado de ações não está ouvindo.
Os investidores em ações decidiram claramente que o RBA não irá aumentar novamente as taxas de juro e que o próximo movimento nas taxas de juro será a descida.
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