WASHINGTON – Depois de ficar de lado durante anos, à medida que a criptomoeda passou de uma curiosidade digital para uma inovação volátil, mas amplamente aceita, reguladores federais estão correndo para lidar com os riscos potenciais para consumidores e mercados financeiros.
Suas preocupações só aumentaram à medida que empresas novas e estabelecidas correram para encontrar maneiras de lucrar ao trazer a enorme riqueza mantida em criptomoeda para o sistema financeiro tradicional por meio de serviços quase bancários, como contas com juros e empréstimos.
Agora, o Departamento do Tesouro e outras agências estão avançando com urgência em uma meta inicial de regulamentação mais rígida: um produto de rápido crescimento chamado stablecoin.
Lançado por uma variedade de empresas que atualmente são apenas ligeiramente regulamentadas por meio de uma colcha de retalhos de regras estaduais, stablecoins servem como uma espécie de ponte entre os mercados de criptomoedas e a economia tradicional.
O valor de uma moeda estável é ostensivamente atrelado ao dólar dos Estados Unidos, ouro ou algum outro ativo estável. A ideia é tornar mais fácil para as pessoas que possuem criptomoedas – que é notório por suas oscilações frequentes de preços – realizar transações como a compra de bens e serviços, ou ganhar juros sobre seus títulos de criptografia.
O uso de stablecoins está aumentando rapidamente e os reguladores estão cada vez mais preocupados com o fato de que eles não são de fato estáveis e podem levar a uma corrida aos bancos da era digital. Apenas neste ano, stablecoins atrelados ao dólar, como USD Coin, saltaram de US $ 30 bilhões em circulação em janeiro para cerca de US $ 125 bilhões. de meados de setembro.
“É importante que as agências ajam rapidamente para garantir que haja uma estrutura regulatória apropriada nos Estados Unidos”, disse Nellie Liang, uma subsecretária do Tesouro que está ajudando a liderar o esforço, disse em um comunicado.
O impulso do governo Biden para exercer algum controle sobre as stablecoins é a vanguarda do que provavelmente será um debate muito mais amplo sobre o papel do governo na regulamentação das criptomoedas – um tópico que gera crescente preocupação em Washington.
“Eu vi a corrida do ouro de um tolo de perto, antes da crise financeira de 2008”, disse Michael Hsu, o controlador interino da moeda, em comentários na terça-feira. “Parece que podemos estar à beira de outro com criptomoedas.”
Amplamente conhecida como um veículo de especulação, a criptomoeda está cada vez mais começando a transformar os bancos e as finanças e está provocando discussões sobre se os governos devem emitir suas próprias moedas digitais para aumentar ou, eventualmente, substituir suas moedas tradicionais.
Os Stablecoins agora sustentam uma parcela crescente de transações de criptomoedas em todo o mundo, em um momento em que o valor total de criptomoedas pendentes como o Bitcoin é cerca de US $ 2 trilhões – aproximadamente o mesmo valor de todos os dólares dos Estados Unidos em circulação.
O impulso regulatório gerou uma onda de lobby por executivos de criptomoedas. Eles se alinharam nas últimas semanas em uma série de reuniões virtuais e pessoais com reguladores bancários e financeiros, buscando moldar as novas regras, embora amplamente reconhecendo que alguma forma de supervisão federal agora é inevitável.
Os reguladores estão preocupados se as firmas de moeda estável possuem ativos líquidos suficientes para sustentar o valor da moeda que emitem.
Além de caixa e títulos do Tesouro de curto prazo – considerados seguros e fáceis de resgatar – emissores de stablecoins USDT e USDC, por exemplo, também têm, pelo menos até recentemente, realizado ativos de reserva como a dívida não garantida em corporações, que é muito mais arriscada e difícil de se transformar rapidamente em dinheiro, especialmente em tempos de turbulência financeira. Esse “papel comercial” está entrelaçado com outras partes importantes do sistema financeiro.
Os funcionários do Departamento do Tesouro também querem garantias de que as firmas de moeda estável têm capacidade técnica para lidar com grandes picos de transações, de modo que não gerem uma reação em cadeia de problemas se um grande número de clientes tentar sacar seus ativos.
Os problemas já surgiram. O blockchain Solana, uma rede relativamente nova que disse ter visto um “explodindo”Número de transações stablecoin, sofreu uma interrupção de 17 horas em 14 de setembro. empresa culpada “Esgotamento de recursos na rede” que impedido ou retardou os clientes de comprar ou vender durante o crash.
Autoridades federais disseram em entrevistas que estão considerando o uso de poderes expansivos criados sob a lei Dodd-Frank, promulgada após a crise financeira de 2008, para iniciar uma revisão e potencialmente declarar stablecoins “sistemicamente importante,”Uma descoberta que provavelmente os sujeitaria a uma regulamentação federal estrita.
“Os reguladores realmente começam a se preocupar mais quando os riscos aumentam para a sociedade”, disse Jeremy D. Allaire, presidente-executivo da Circle, uma empresa de pagamentos e moeda digital que ajudou a criar a moeda USD. “Você naturalmente vê que os reguladores querem encontrar maneiras de lidar com esses riscos.”
A moeda USD cresceu cerca de 750 por cento este ano, com cerca de US $ 30 bilhões em circulação. A projeção é de chegar a mais de US $ 200 bilhões no final de 2023 em sua taxa de crescimento atual, disse Allaire.
O primeiro passo que provavelmente será dado pelo Departamento do Tesouro será a emissão de um relatório com recomendações neste outono. Em entrevistas, executivos da indústria, lobistas e reguladores ofereceram um esboço do que esperam ser abordado nessas recomendações, que formarão um modelo para regulamentações potenciais a serem elaboradas no próximo ano.
As regras, eles disseram, provavelmente exigirão que as reservas sejam sempre líquidas o suficiente para atender às demandas de resgate, e que os sistemas de software que lidam com essas transações sejam robustos o suficiente para evitar travamentos e lentidão severa ao enfrentar transações simultâneas em massa.
Eles previram que também haverá requisitos em torno do processo de criação de novos stablecoins, sistemas de segurança para proteger a privacidade e dados e medidas de proteção ao consumidor. Separadamente, o Departamento do Tesouro também está se preparando para impor regras destinadas a evitar que a criptomoeda seja usada em atividades ilícitas, como lavagem de dinheiro e evasão fiscal.
Já houve alguns movimentos para reprimir o setor.
O stablecoin mais popular do mundo é o USDT, emitido pela Tether com sede em Hong Kong; atualmente representa mais da metade do fornecimento global de stablecoin. Reguladores do estado de Nova York em 2019 abriu uma investigação de fraude em Tether, um inquérito que foi resolvido este ano com um acordo proibindo a empresa de fazer negócios com clientes em Nova York e ordenar que divulgue regularmente quais tipos de ativos de reserva fazem backup de sua moeda estável.
Círculo já tem planos anunciados para transferir voluntariamente suas reservas para ativos mais líquidos a partir deste mês.
As novas regras criarão vencedores e perdedores, com alguns participantes da indústria melhor posicionados para adotá-las do que outros, que podem ter que mudar seus modelos de negócios para se alinhar.
O emissor do stablecoin, Paxos, por exemplo, apóia a mudança para regular o stablecoins. Mas se opõe ao uso dos poderes criados pela Lei Dodd-Frank de 2010, que permite uma entidade chamada Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira – composta pelo secretário do Tesouro, presidente do Federal Reserve e 13 outros reguladores financeiros federais e estaduais e especialistas financeiros – para estender efetivamente seu alcance para stablecoins, declarando a atividade de stablecoin ou empresas como “sistemicamente importantes”.
Mas na Circle, seu presidente-executivo disse que não se opõe à designação.
“Stablecoins em dólar garantidos por ativos de reserva total em grande escala que podem ser usados em toda a Internet estarão naquele ponto, eles estarão nessa designação sistêmica”, disse o Sr. Allaire da Circle.
Outra opção seria criar algum tipo de novo tipo de contrato bancário para emissores de moeda estável que abordasse muitas das questões regulatórias.
A Securities and Exchange Commission também poderia usar seus poderes para exigir que certos emissores de moeda estável com reservas lastreadas em títulos – como papel comercial, títulos ou fundos do mercado monetário – registrem-se como títulos, o que exigiria que as empresas fornecessem mais divulgações aos investidores.
Como Gary Gensler, o presidente da SEC, apontou, o agência fez exatamente isso com o setor de fundos mútuos em 2016, depois que um grande fundo que dependia de dívidas arriscadas entrou em colapso e teve que interromper as retiradas de clientes. A criptomoeda, disse ele ao Comitê Bancário do Senado, exige uma ação semelhante.
“Francamente, neste momento, é mais como o Velho Oeste ou o velho mundo do ‘comprador, cuidado’ que existia antes de as leis de valores mobiliários serem promulgadas,” O Sr. Gensler testemunhou.
Em um esforço para evitar que as regulamentações iminentes sufocassem o crescimento do setor, os executivos do setor têm se espalhado para defender seus argumentos a secretários de gabinete, governadores do Federal Reserve, funcionários importantes da Casa Branca e líderes no Congresso dos Comitês de Bancos e Serviços Financeiros do Senado , bem como reguladores financeiros.
E criptomoedas e grupos comerciais têm contratado cada vez mais lobistas e ex-reguladores para trabalhar em seu nome em Washington.
Empresas e grupos da indústria, cujos representantes se encontraram recentemente com funcionários do Departamento do Tesouro, incluem grandes emissores de stablecoin, como Tether, Circle e Paxos; trocas de criptomoedas que também são criadoras de moedas estáveis, como Coinbase e Gemini; e empresas de serviços financeiros da velha e da nova escola, como BlockFi, Mastercard e Blockchain Association.
Executivos da indústria argumentaram nessas sessões que a criptomoeda, contando em parte com stablecoins, ajudará a estender os serviços bancários e de pagamento globalmente a bilhões de pessoas que agora têm acesso limitado ao sistema financeiro.
Stablecoins, dizem eles, são essenciais para essa visão. É essa imagem que os executivos americanos pintaram para as autoridades salvadorenhas e fãs de criptografia em todo o mundo antes da recente adoção do Bitcoin como moeda legal pelo país centro-americano.
Se os reguladores restringirem severamente o crescimento da criptografia por meio de novas regulamentações rígidas, dizem os executivos do setor, os Estados Unidos impulsionarão a inovação no exterior, arriscarão a primazia do dólar e destruirão a promessa do financiamento digital.
“Se pensarmos no século 20, primeiro você teve inovações importantes como aviação ou automóveis”, disse Tomicah Tillemann, um ex-assessor do Senado do presidente Biden que agora trabalha para Andreessen Horowitz, a empresa de capital de risco, que é um grande investidor de criptografia . “E então você tem investimentos em estruturas regulatórias que ajudaram a levar os benefícios dessas tecnologias para um número maior de pessoas.”
Discussão sobre isso post