De vez em quando, uma empresa fica tão grande e bagunçada que os governos temem o que aconteceria com a economia em geral se ela falisse. Na China, Evergrande, uma grande incorporadora imobiliária, é essa empresa.
Evergrande tem a distinção de ser a incorporadora imobiliária mais endividada do mundo e está em suporte vital há meses. Uma batida constante de más notícias nas últimas semanas acelerou o que muitos especialistas alertam ser inevitável: o fracasso.
As empresas de classificação como Fitch, Moody’s e S&P disseram que Evergrande está ficando sem dinheiro e sem tempo. Evergrande enfrenta dívidas de mais de US $ 300 bilhões, centenas de edifícios residenciais inacabados e fornecedores furiosos que fecharam canteiros de obras. A empresa começou a pagar contas em atraso com a entrega de propriedades inacabadas e até pediu aos funcionários que lhe emprestassem dinheiro.
Os observadores estão observando para ver se os reguladores chineses cumprem sua promessa de limpar o setor corporativo do país, deixando “bombas de dívidas” como o colapso de Evergrande.
Como Evergrande se tornou um problema tão grande?
Em seus dias de glória, uma década atrás, Evergrande vendia água engarrafada, era dono do melhor time de futebol profissional da China e até mesmo se envolveu brevemente na criação de porcos. Tornou-se tão grande e extenso que uma unidade que fabrica carros elétricos, embora tenha atrasado a produção em massa.
Agora Evergrande é visto como uma ameaça frágil para os maiores bancos da China.
A empresa, fundada em 1996, montou o boom imobiliário épico da China que urbanizou grandes áreas do país e resultou em quase três quartos da riqueza da família estar ligada à habitação. Isso colocou Evergrande no centro do poder em uma economia que passou a se apoiar no mercado imobiliário para um crescimento econômico acelerado.
O bilionário fundador da empresa, Xu Jiayin, é membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês, um grupo de elite de conselheiros politicamente bem relacionados. As conexões de Xu provavelmente deram aos credores mais confiança para continuar emprestando dinheiro à Evergrande à medida que ela crescia e se expandia para novos negócios. Eventualmente, porém, Evergrande acabou com mais dívidas do que poderia pagar.
Nos últimos anos, enfrentou ações judiciais de compradores de casas que ainda aguardam a conclusão dos apartamentos pelos quais pagaram. Fornecedores e credores reivindicaram centenas de bilhões de dólares em contas pendentes. Alguns suspenderam a construção dos projetos Evergrande.
Por que a empresa está com tantos problemas agora?
Evergrande poderia ter continuado se não fosse por dois problemas. Primeiro, os reguladores chineses estão reprimindo os hábitos imprudentes de empréstimos dos incorporadores imobiliários. Isso forçou Evergrande a começar a vender parte de seu vasto império de negócios, o que não está indo muito bem.
Ainda não vendeu seu negócio de veículos elétricos, apesar das conversas com compradores em potencial. Alguns especialistas dizem que os compradores estão esperando uma liquidação imediata.
Em segundo lugar, o mercado imobiliário da China está desacelerando e há menos demanda por novos apartamentos. A National Institution for Finance and Development, um importante grupo de estudos de Pequim, declarou que o boom do mercado imobiliário “deu sinais de um ponto de viragem”, citando a fraca demanda e desaceleração das vendas.
Isso está contribuindo para uma desaceleração geral no crescimento econômico da China, que – em um ciclo que se autoperpetua – pode corroer ainda mais a demanda pelas propriedades de Evergrande.
Muito do dinheiro que Evergrande conseguiu angariar veio de apartamentos pré-vendidos que ainda não foram concluídos. Evergrande tem cerca de 800 projetos em toda a China que estão inacabados e até 1,6 milhão de pessoas que ainda estão esperando para se mudar para suas novas casas, de acordo com uma estimativa do Barclays.
Evergrande cortou os preços de novos apartamentos, mas nem isso conseguiu atrair novos compradores. Em agosto feito um quarto a menos de vendas do que há um ano.
Negócios e Economia
Os reguladores chineses intervirão para salvá-lo?
Pequim ficará tentada a dizer “não”, mas um colapso pode causar sérios danos, deixando proprietários, fornecedores e investidores domésticos insatisfeitos. E Pequim finalmente se mudou para apoiar outras grandes empresas com grandes problemas no passado.
Durante anos, muitos investidores deram dinheiro a empresas como a Evergrande porque acreditavam que Pequim sempre interviria com um resgate se as coisas ficassem muito instáveis. E por décadas, os investidores estavam certos. Porém, mais recentemente, as autoridades mostraram maior disposição em permitir que as empresas quebrassem para controlar o problema da dívida insustentável da China.
As autoridades convocaram executivos da Evergrande para uma reunião em agosto e disseram-lhes para colocar sua dívida em ordem. Eles também continuaram a dizer a seus bancos para reduzirem seus empréstimos ao incorporador. Evergrande disse em 14 de setembro que havia contratado especialistas em reestruturação para ajudar a “explorar todas as soluções viáveis” para o seu futuro.
Como o fracasso de Evergrande afetaria a economia da China?
Uma campanha do banco central para domar a dívida imobiliária e reduzir a exposição do setor bancário a incorporadores problemáticos deveria significar que uma quebra de Evergrande teria menos impacto no sistema financeiro da China.
A realidade pode ser mais complicada.
O pânico dos investidores e compradores de casas pode se espalhar para o mercado imobiliário e atingir os preços, afetando a riqueza e a confiança das famílias. Também pode abalar os mercados financeiros globais e tornar mais difícil para outras empresas chinesas continuarem a financiar seus negócios com investimento estrangeiro.
Em artigo no The Financial Times no final de agosto, o investidor bilionário George Soros alertou que um calote de Evergrande poderia causar o colapso da economia chinesa.
Chen Zhiwu, professor de finanças da Universidade de Hong Kong, disse que uma falha pode resultar em uma crise de crédito para toda a economia, à medida que as instituições financeiras se tornam mais avessas ao risco. O fracasso de Evergrande “não foi uma boa notícia para o sistema financeiro ou para a economia em geral”, disse ele.
Mas nem todo mundo é tão pessimista. Bruce Pang, economista da China Renaissance Securities, disse que um calote poderia lançar as bases para uma economia mais saudável no futuro. “Se Evergrande falhar com a crença cada vez menor de ‘grande demais para falir’, isso provará que Pequim é mais tolerante com os calotes, apesar das dores e interrupções no curto prazo”, disse Pang.
Os investidores estrangeiros devem se preocupar?
Os investidores estrangeiros devem US $ 7,4 bilhões em pagamentos de títulos de Evergrande somente no ano que vem. Em vários momentos deste ano, eles entraram em pânico, levando a negociação de títulos no mercado secundário a novas mínimas. Em alguns pontos, as notas de bônus da Evergrande foram negociadas a 25 a 50 centavos de dólar. A negociação de sua dívida foi tão frenética em um ponto que os reguladores pararam brevemente de negociar.
A principal listagem de ações da empresa em Hong Kong perdeu mais de três quartos de seu valor no ano passado.
Os investidores estrangeiros temem que, se Evergrande fracassar, todo o dinheiro que lhes é devido desaparecerá no ar. As autoridades em Pequim indicaram que não estão mais dispostas a resgatar os detentores de títulos estrangeiros e domésticos. Em qualquer processo de falência, eles estariam na baixa lista de credores para obter qualquer um dos ativos da empresa chinesa.
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