FOTO DO ARQUIVO: Os comerciantes trabalham no pregão da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) na cidade de Nova York, EUA, 29 de setembro de 2021. REUTERS / Brendan McDermid / Foto do arquivo
29 de setembro de 2021
Por David Randall
NOVA YORK (Reuters) – A possibilidade tênue, mas crescente de uma crise fiscal se o Congresso não agir quanto ao teto da dívida está recebendo atenção cada vez maior dos investidores americanos e está sendo filtrada para certos preços de ativos, embora poucos acreditem que o país acabará inadimplente .
Advertências têm sido feitas de legisladores a banqueiros de Wall Street sobre o risco de as negociações irem direto ao ponto. Jamie Dimon, presidente-executivo do JPMorgan Chase & Co, disse que o banco está se preparando para o que pode ser um “evento potencialmente catastrófico”, enquanto o presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, John Williams, alertou sobre a potencial reação negativa do mercado se nenhuma solução for encontrada para a dívida – problema de teto.
“Há um calendário legislativo muito lotado nas próximas semanas e há riscos de cauda significativos no curto prazo”, disse Jon Adams, estrategista de investimento sênior da BMO Global Asset Management. “Nossa visão é que, em última análise, as cabeças mais frias prevalecerão.”
Alguns sinais de nervosismo estão aparecendo nos mercados dos EUA, à medida que o Congresso dos EUA enfrenta dois prazos que se aproximam para financiar o governo e resolver o teto da dívida de US $ 28,4 trilhões. Ele tem prazo de 30 de setembro para evitar o início de uma paralisação de serviços governamentais. A secretária Janet Yellen instou o Congresso a agir antes de 18 de outubro para evitar “danos graves” à economia.
“Se o governo fechar, isso não é grande coisa, mas se eles continuarem a brincar com o teto da dívida, isso pode causar grandes problemas” e levar a uma venda significativa em todos os mercados financeiros, disse Randy Frederick, diretor administrativo de comércio e derivados para o Schwab Center for Financial Research.
As crescentes possibilidades de que o Congresso não atue a tempo de evitar uma paralisação ou default da dívida foram citadas por alguns como contribuindo para a fraqueza do patrimônio líquido nos últimos dias. Nos mercados de câmbio, alguns analistas acreditam que as preocupações com o teto da dívida ajudaram a impulsionar o dólar americano.
A situação permanece em um impasse. Os democratas no Congresso disseram na quarta-feira que votariam para evitar uma paralisação iminente do governo antes que o financiamento expire à meia-noite de quinta-feira. A Câmara e o Senado podem votar um projeto de lei separado que suspende temporariamente o limite da dívida, mas os republicanos do Senado se recusam a votar a favor.
Ainda assim, como os Estados Unidos já estiveram atentos a isso antes, os investidores expressaram uma visão indiferente sobre a questão.
“É difícil saber se o mercado realmente se preocupa com o teto da dívida”, disse Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa do Schwab Center for Financial Research. “Se você é meio racional, provavelmente não sabe, porque de alguma forma a coisa fica resolvida. Por outro lado, é um risco que você não pode ignorar. ”
A analista do Wells Fargo, Michelle Wan, escreveu na terça-feira que os investidores “até agora responderam com um encolher de ombros” ao prazo iminente, com complacência “enraizada em compromissos anteriores que evitaram inadimplências e outras interrupções de pagamento”.
O nervosismo relacionado ao teto da dívida, no entanto, tem se mostrado no mercado de títulos do Tesouro. Michael Purves, CEO da Tallbacken Capital Advisors em Nova York, escreveu em uma nota na segunda-feira que a tensão foi vista no preço das contas de três meses que “presumivelmente não serão oneradas pelo risco de inadimplência” em comparação com as contas de um mês. Ainda assim, isso ainda deve refletir os picos mais dramáticos em 2011, 2013 e 2015, disse Purves.
As notas de um mês rendem atualmente 0,07%, mais do que as notas de três meses que rendem 0,04%. No início do ano, ambas rendiam cerca de 0,08%.
Os gerentes de portfólio normalmente evitam problemas de fatura com risco de inadimplência, mesmo se a probabilidade de falha no pagamento for muito baixa. Isso pode enviar rendimentos de algumas emissões mais elevados do que aqueles de dívidas de prazo mais longo, uma ocorrência incomum na curva de rendimentos, que normalmente apresenta uma inclinação ascendente.
Estresse do teto da dívida: https://graphics.reuters.com/USA-ECONOMY/DEBT-CEILING/byprjldaape/chart.png
Analistas da BMO disseram que “à medida que a atenção dos investidores permanece voltada para Washington, as distorções” na extremidade dianteira da curva de rendimento “provavelmente persistirão até que um acordo seja alcançado”.
Em outro sinal de preocupação, os analistas da TD observaram um salto acentuado nos swaps de inadimplência dos EUA pouco negociados.
As crises anteriores abalaram o mercado – mas apenas temporariamente. Um default técnico e o subsequente rebaixamento da dívida dos EUA em 2011 ajudaram a empurrar o S&P 500 em quase 20% de seu máximo antes de se recuperar.
Efeitos de enfraquecimento dos impasses do teto da dívida: https://graphics.reuters.com/MARKETS-DEBTCEILING/DECLINES/akvezqrrrpr/chart.png
Outra negociação prolongada de teto de dívida em 2013 empurrou o S&P 500 para baixo 5,8%, mas houve pouca reação do mercado a prazos semelhantes em 2016 ou 2018, já que Wall Street começou a ver a ameaça de crise fabricada, disse Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA Research.
Ainda assim, mercados sensíveis como os de dinheiro não mostraram níveis crescentes de pânico, de acordo com Peter Crane, chefe da Crane Data, que se concentra no setor de mercado de dinheiro.
“Eles podem parar até o último minuto, mas todo mundo sabe que os dois lados estão blefando”, disse Crane.
(Reportagem de David Randall, reportagem adicional de Karen Pierog, edição de Megan Davies e Nick Zieminski)
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