FOTO DO ARQUIVO: Um investidor está sentado em frente a um quadro mostrando informações sobre ações em uma corretora em Pequim, China, 7 de dezembro de 2018. REUTERS / Thomas Peter
30 de setembro de 2021
Por Marc Jones e Julien Ponthus
LONDRES (Reuters) – Algumas das quedas mais fortes já vistas nos mercados da China, enormes aumentos nos preços da energia e os sinais mais claros de que os bancos centrais estão começando a fechar as torneiras de dinheiro atingiram os mercados mundiais no último trimestre.
Uma repressão regulatória na China limpou um trilhão de dólares de seus mercados e fez com que gigantes como o Alibaba despencassem 30% em seu pior trimestre já registrado, enquanto a empresa imobiliária Evergrande, uma das maiores emissoras de dívida de alto rendimento do mundo, está à beira de predefinição.
Enquanto isso, as ações mundiais estão se encaminhando para o primeiro trimestre de perdas desde que o COVID-19 começou a cobrar seu preço no início do ano passado, os títulos tiveram um mês de setembro instável em meio a conversas estreitas, e o dólar porto-seguro está mirando em seu melhor ano desde 2015.
Ao mesmo tempo, a inflação está ganhando força com o aumento dos custos de commodities e frete. O gás natural subiu quase 60% desde julho e 120% este ano, o café subiu 25% pelo segundo trimestre consecutivo e os custos de frete aumentaram outros 40%.
Emmanuel Cau, chefe de ações europeias do Barclays, avalia que os mercados estão avaliando o fim do cenário ‘Cachinhos Dourados’ – quando o crescimento e a inflação não são nem muito altos nem muito baixos – então os investidores devem estar cientes dos problemas.
“O final do terceiro trimestre é um pouco um antegozo do que está por vir com os bancos centrais começando a mudar as políticas”, disse Cau, observando uma “mudança brutal de regime” à medida que os investidores mudam de setores como tecnologia para as chamadas ações de valor, como bancos e energia.
“Também é preciso levar em conta que o crescimento chinês será mais fraco no futuro.”
Para um gráfico sobre os mercados globais em 2021 e Q3:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klvykgrolvg/Pasted%20image%201633008776406.png
CHINA ESMAGADA
O maior drama ocorreu nos mercados chineses, onde a repressão às empresas de educação de tecnologia, digital e com fins lucrativos se aprofundou, seguida pelo colapso da Evergrande.
Tudo isso somou uma queda de quase um trilhão de dólares nas ações chinesas, uma queda de 70% nas ações da Evergrande e uma queda de 14% para qualquer um investido em dívida corporativa chinesa de alto rendimento.
As preocupações da China significaram que o índice de ações emergentes do MSCI caiu quase 10% após cinco trimestres de ganhos e seu desempenho inferior em relação a Wall Street foi de 30 pontos percentuais de dar água aos olhos.
“Este foi um dos períodos mais destrutivos para o valor dos mercados acionários chineses na história”, disse William Mileham, da gestora de ativos Mirabaud, com sede na Suíça, acrescentando que parecia que as pressões regulatórias poderiam não acabar.
Para um gráfico sobre as ações da China atingidas por repressões:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxodeonvx/Pasted%20image%201632960485686.png
A alta do dólar também complicou a vida de outros mercados emergentes, com as moedas chilena, brasileira e peruana caindo de 7% a 9% no trimestre.
A lira turca perdeu mais terreno após um recente corte surpresa na taxa de juros, permanecendo com o pior desempenho do ano.
Para um gráfico sobre o mercado de alto mercado da China atingido por preocupações de inadimplência de Evergrande:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbkygnxvq/Pasted%20image%201632957495462.png
STOCKS SPLICED
Os mercados de ações mundiais estão encerrando o trimestre de forma desordenada, com o índice global MSCI caindo cerca de 1%, sua primeira perda trimestral desde o início de 2020.
As peças da Pandemic, Zoom e Peloton, perderam cerca de um terço de seu valor, mas os fabricantes de vacinas Moderna e Pfizer subiram 60% e 11%, respectivamente, e o fabricante de motores de avião Rolls Royce subiu mais de 40%.
Para muitos investidores, setembro provavelmente será lembrado como o fim de um conto de fadas financeiro, quando o estímulo fiscal e monetário, combinado com o crescimento dinâmico e a inflação moderada, empurrou implacavelmente os preços das ações para níveis recordes.
O aumento dos rendimentos já gerou uma rotação brutal nas carteiras de ações, uma vez que os gerentes normalmente trocavam as ações de crescimento e de tecnologia por ações mais baratas nos setores bancário e de petróleo e gás.
O Nasdaq caiu 2% no trimestre, mas perdeu cerca de 4,5% em setembro, com analistas sell-side encorajando seus clientes a buscar “valor” e eliminar o risco do FAANGS. Até a Amazon perdeu terreno.
“É um momento muito, muito desafiador para construir um portfólio”, disse Roland Kaloyan, que dirige a estratégia de ações europeias do Société Générale.
“Ao mesmo tempo, você deseja ter exposição a rendimentos crescentes, proteger contra rendimentos crescentes e seu portfólio contra crescimento lento na China”.
Para ver um gráfico sobre o valor do MSCI versus o crescimento e os rendimentos do pacote:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbkygqwvq/MSCI%20Value%20and%20Bund%20yields.PNG
OBRIGAÇÕES – SEM TEMPO PARA COMPRAR
Os mercados de títulos, depois de uma grande recuperação em julho, despencaram em setembro, depois de viradas violentas do Federal Reserve dos EUA e do Banco da Inglaterra, dando aos compradores de títulos do governo global uma rara perda de 1%.
Os vencedores claros do terceiro trimestre foram os títulos indexados à inflação na área do euro e na Grã-Bretanha, com retornos de cerca de 3% cada, de acordo com os índices ICE BofA. Esses títulos estão se beneficiando dos temores de que a inflação estimulada por interrupções na cadeia de suprimentos e escassez de mão de obra seja menos transitória do que sinalizada.
Globalmente, já ocorreram mais de 50 aumentos separados nas taxas de juros este ano, liderados por pontos críticos de inflação nos mercados emergentes, como Brasil e Rússia.
Nos mercados de crédito, longe da turbulência da China, a dívida corporativa em euro “lixo” de classificação mais baixa – em Triple C ou inferior – retornou cerca de 1,4% à medida que as empresas continuam a se recuperar da pandemia.
Para um gráfico no Global FX no ano até o momento:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnebgexpl/Pasted%20image%201632960663031.png
(Reportagem de Marc Jones e Julien Ponthus; reportagem adicional de Sujata Rao, Danilo Masoni e Yoruk Bahceli; Edição de Hugh Lawson)
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FOTO DO ARQUIVO: Um investidor está sentado em frente a um quadro mostrando informações sobre ações em uma corretora em Pequim, China, 7 de dezembro de 2018. REUTERS / Thomas Peter
30 de setembro de 2021
Por Marc Jones e Julien Ponthus
LONDRES (Reuters) – Algumas das quedas mais fortes já vistas nos mercados da China, enormes aumentos nos preços da energia e os sinais mais claros de que os bancos centrais estão começando a fechar as torneiras de dinheiro atingiram os mercados mundiais no último trimestre.
Uma repressão regulatória na China limpou um trilhão de dólares de seus mercados e fez com que gigantes como o Alibaba despencassem 30% em seu pior trimestre já registrado, enquanto a empresa imobiliária Evergrande, uma das maiores emissoras de dívida de alto rendimento do mundo, está à beira de predefinição.
Enquanto isso, as ações mundiais estão se encaminhando para o primeiro trimestre de perdas desde que o COVID-19 começou a cobrar seu preço no início do ano passado, os títulos tiveram um mês de setembro instável em meio a conversas estreitas, e o dólar porto-seguro está mirando em seu melhor ano desde 2015.
Ao mesmo tempo, a inflação está ganhando força com o aumento dos custos de commodities e frete. O gás natural subiu quase 60% desde julho e 120% este ano, o café subiu 25% pelo segundo trimestre consecutivo e os custos de frete aumentaram outros 40%.
Emmanuel Cau, chefe de ações europeias do Barclays, avalia que os mercados estão avaliando o fim do cenário ‘Cachinhos Dourados’ – quando o crescimento e a inflação não são nem muito altos nem muito baixos – então os investidores devem estar cientes dos problemas.
“O final do terceiro trimestre é um pouco um antegozo do que está por vir com os bancos centrais começando a mudar as políticas”, disse Cau, observando uma “mudança brutal de regime” à medida que os investidores mudam de setores como tecnologia para as chamadas ações de valor, como bancos e energia.
“Também é preciso levar em conta que o crescimento chinês será mais fraco no futuro.”
Para um gráfico sobre os mercados globais em 2021 e Q3:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klvykgrolvg/Pasted%20image%201633008776406.png
CHINA ESMAGADA
O maior drama ocorreu nos mercados chineses, onde a repressão às empresas de educação de tecnologia, digital e com fins lucrativos se aprofundou, seguida pelo colapso da Evergrande.
Tudo isso somou uma queda de quase um trilhão de dólares nas ações chinesas, uma queda de 70% nas ações da Evergrande e uma queda de 14% para qualquer um investido em dívida corporativa chinesa de alto rendimento.
As preocupações da China significaram que o índice de ações emergentes do MSCI caiu quase 10% após cinco trimestres de ganhos e seu desempenho inferior em relação a Wall Street foi de 30 pontos percentuais de dar água aos olhos.
“Este foi um dos períodos mais destrutivos para o valor dos mercados acionários chineses na história”, disse William Mileham, da gestora de ativos Mirabaud, com sede na Suíça, acrescentando que parecia que as pressões regulatórias poderiam não acabar.
Para um gráfico sobre as ações da China atingidas por repressões:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxodeonvx/Pasted%20image%201632960485686.png
A alta do dólar também complicou a vida de outros mercados emergentes, com as moedas chilena, brasileira e peruana caindo de 7% a 9% no trimestre.
A lira turca perdeu mais terreno após um recente corte surpresa na taxa de juros, permanecendo com o pior desempenho do ano.
Para um gráfico sobre o mercado de alto mercado da China atingido por preocupações de inadimplência de Evergrande:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbkygnxvq/Pasted%20image%201632957495462.png
STOCKS SPLICED
Os mercados de ações mundiais estão encerrando o trimestre de forma desordenada, com o índice global MSCI caindo cerca de 1%, sua primeira perda trimestral desde o início de 2020.
As peças da Pandemic, Zoom e Peloton, perderam cerca de um terço de seu valor, mas os fabricantes de vacinas Moderna e Pfizer subiram 60% e 11%, respectivamente, e o fabricante de motores de avião Rolls Royce subiu mais de 40%.
Para muitos investidores, setembro provavelmente será lembrado como o fim de um conto de fadas financeiro, quando o estímulo fiscal e monetário, combinado com o crescimento dinâmico e a inflação moderada, empurrou implacavelmente os preços das ações para níveis recordes.
O aumento dos rendimentos já gerou uma rotação brutal nas carteiras de ações, uma vez que os gerentes normalmente trocavam as ações de crescimento e de tecnologia por ações mais baratas nos setores bancário e de petróleo e gás.
O Nasdaq caiu 2% no trimestre, mas perdeu cerca de 4,5% em setembro, com analistas sell-side encorajando seus clientes a buscar “valor” e eliminar o risco do FAANGS. Até a Amazon perdeu terreno.
“É um momento muito, muito desafiador para construir um portfólio”, disse Roland Kaloyan, que dirige a estratégia de ações europeias do Société Générale.
“Ao mesmo tempo, você deseja ter exposição a rendimentos crescentes, proteger contra rendimentos crescentes e seu portfólio contra crescimento lento na China”.
Para ver um gráfico sobre o valor do MSCI versus o crescimento e os rendimentos do pacote:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbkygqwvq/MSCI%20Value%20and%20Bund%20yields.PNG
OBRIGAÇÕES – SEM TEMPO PARA COMPRAR
Os mercados de títulos, depois de uma grande recuperação em julho, despencaram em setembro, depois de viradas violentas do Federal Reserve dos EUA e do Banco da Inglaterra, dando aos compradores de títulos do governo global uma rara perda de 1%.
Os vencedores claros do terceiro trimestre foram os títulos indexados à inflação na área do euro e na Grã-Bretanha, com retornos de cerca de 3% cada, de acordo com os índices ICE BofA. Esses títulos estão se beneficiando dos temores de que a inflação estimulada por interrupções na cadeia de suprimentos e escassez de mão de obra seja menos transitória do que sinalizada.
Globalmente, já ocorreram mais de 50 aumentos separados nas taxas de juros este ano, liderados por pontos críticos de inflação nos mercados emergentes, como Brasil e Rússia.
Nos mercados de crédito, longe da turbulência da China, a dívida corporativa em euro “lixo” de classificação mais baixa – em Triple C ou inferior – retornou cerca de 1,4% à medida que as empresas continuam a se recuperar da pandemia.
Para um gráfico no Global FX no ano até o momento:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnebgexpl/Pasted%20image%201632960663031.png
(Reportagem de Marc Jones e Julien Ponthus; reportagem adicional de Sujata Rao, Danilo Masoni e Yoruk Bahceli; Edição de Hugh Lawson)
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