As taxas de juros estão prestes a subir. Foto / 123RF
OPINIÃO:
Prepare-se. A inflação está chegando. As taxas de juros estão prestes a subir.
Ok, pare-me se você já ouviu isso antes. Eu entendo o ceticismo.
Esta é, pelo menos, a terceira vez desde o Global Financial
Crise que os especialistas têm certeza de que estamos no caminho para taxas mais altas.
Em 2014, o Reserve Bank aumentou a taxa oficial à vista três vezes, apenas para ver os preços do petróleo despencarem, esvaziando a economia global e forçando-a a bater em uma retirada incômoda.
Em 2010, as taxas aumentaram duas vezes apenas devido ao impacto econômico do terremoto de Christchurch.
Os eventos acontecem e continuarão.
Nada, como disse Benjamin Franklin, é certo, exceto a morte e os impostos.
Os mercados podem entrar em colapso, uma nova variante da Covid pode colocar o mundo de volta no bloqueio.
Mas, no geral, todos os sinais sugerem que está acontecendo desta vez – precisamos prestar atenção.
Quando mudarmos para uma economia onde a inflação é um problema maior do que a deflação, onde as taxas estão subindo em vez de caindo, será a mudança fundamental mais significativa que vimos em mais de uma década.
Isso vai abalar a forma como investimos e economizamos, a forma como gastamos e a forma como pedimos empréstimos.
Os preços das casas … podem … até … (engolir em seco) … cair.
Nas últimas semanas, vimos evidências crescentes de aumento da inflação.
A economia vacinada dos EUA está rugindo de volta à vida.
Os custos de energia dispararam. Os preços do petróleo bruto subiram 50% até agora neste ano.
Outras commodities estão em alta.
Isso é uma boa notícia para nossos exportadores de alimentos, mas também garante que nossa economia esteja mais quente do que as projeções do Banco da Reserva ou do Tesouro.
Depois, há todas as restrições da pandemia que aumentam a panela de pressão.
As fronteiras estão fechadas e a mão de obra imóvel. O transporte marítimo está atrasado e o custo de movimentação de mercadorias está aumentando.
Os bancos centrais indicaram no início da pandemia que manteriam as taxas em baixas recordes e analisariam a inflação supondo que fosse um fenômeno pandêmico de curto prazo.
Muito disso está acontecendo exatamente como eles previram.
Mas dizer que você examinará isso é uma coisa.
Na verdade, olhando através dele enquanto a pressão aumenta e o mundo entra em pânico? Isso é outra coisa.
É como dizer a seus filhos que eles não receberão um sorvete antes de você chegar à leiteria.
Quando você está no balcão fazendo malabarismos com a máquina de eftpos e o leite, de repente não é tão fácil dizer não.
Muito do debate original sobre a inflação girou em torno da questão de se seria um fenômeno temporário ou permanente.
Mas definir “temporário” parece cada vez mais problemático.
Por um lado, a recuperação econômica está atingindo forte e rápido, por outro, o impacto do vírus real parece provável que perdure por muito mais tempo.
Se a pandemia levar mais um ano ou 18 meses para desaparecer do primeiro plano de nossas vidas, todas essas restrições logísticas do lado da oferta podem facilmente levar mais de dois anos para se desfazer.
Isso é uma coisa temporária? Certamente é longo o suficiente para que a inflação controle com firmeza e cause danos econômicos reais.
O problema da inflação (e da deflação) é que ela é influenciada tanto pelas expectativas quanto pelos eventos reais.
Uma vez que as pessoas esperam que os preços e salários aumentem, isso afeta seu comportamento e, por sua vez, influencia os preços e salários reais.
Portanto, os banqueiros centrais, felizmente, não estão se preocupando com seus planos de evitar a inflação temporária.
Eles podem ver que o perfil de risco está mudando e estão procurando mudar mais cedo, mas mais devagar.
O Reserve Bank produziu previsões que veriam o primeiro aumento (a partir da baixa recorde atual de 0,25 por cento) já em meados do próximo ano.
Aumentos adicionais nos levarão a um pico de médio prazo de 1,75 por cento em 2024.
Isso seria apenas um retorno aos níveis anteriores à Covid. As taxas ainda seriam historicamente baixas.
Mas o aquecimento econômico contínuo fez com que os economistas movessem suas expectativas para frente.
O mercado agora tem chances para a primeira alta em fevereiro.
A última pesquisa ANZ Business Outlook estava repleta de expectativas de inflação.
84% das empresas disseram esperar aumentar os preços, o que levou o economista-chefe do ANZ, Sharon Zollner, a falar sobre um aumento oficial da taxa de juros já em novembro.
Enquanto isso, nos EUA, o Federal Reserve também piscou, prevendo dois aumentos em 2023.
Alguns de seus chefes regionais estão mais otimistas, falando abertamente sobre aumentos no próximo ano.
Antes de chegarmos ao aumento das taxas, veremos a oferta de moeda se contrair (e aumentar a pressão sobre as taxas de hipotecas de varejo), à medida que os bancos centrais diminuem sua flexibilização quantitativa.
O Reserve Bank, que tem comprado títulos do governo à taxa de US $ 200 milhões por semana, pode parar de comprá-los completamente nos próximos meses, previram analistas do BNZ na semana passada.
Muito depende da evidência anedótica de que a inflação se materialize nos dados.
Teremos nossa próxima tomada difícil em duas semanas, quando o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do Stats NZ para o trimestre de junho for lançado (16 de julho).
A inflação do IPC – que não inclui os preços das casas – atualmente ainda é de apenas 1,7 por cento.
Isso está abaixo do ponto médio de dois por cento e bem dentro da faixa de 1-3 por cento que o RBNZ almeja.
Em teoria, isso justifica a manutenção de configurações estimuladoras de taxas de juros.
Não importa a teoria, se a inflação do IPC estiver acima de 2 por cento, então não se preocupe.
Pode parecer um pequeno aumento.
Mas representará um salto gigantesco para as perspectivas econômicas.
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As taxas de juros estão prestes a subir. Foto / 123RF
OPINIÃO:
Prepare-se. A inflação está chegando. As taxas de juros estão prestes a subir.
Ok, pare-me se você já ouviu isso antes. Eu entendo o ceticismo.
Esta é, pelo menos, a terceira vez desde o Global Financial
Crise que os especialistas têm certeza de que estamos no caminho para taxas mais altas.
Em 2014, o Reserve Bank aumentou a taxa oficial à vista três vezes, apenas para ver os preços do petróleo despencarem, esvaziando a economia global e forçando-a a bater em uma retirada incômoda.
Em 2010, as taxas aumentaram duas vezes apenas devido ao impacto econômico do terremoto de Christchurch.
Os eventos acontecem e continuarão.
Nada, como disse Benjamin Franklin, é certo, exceto a morte e os impostos.
Os mercados podem entrar em colapso, uma nova variante da Covid pode colocar o mundo de volta no bloqueio.
Mas, no geral, todos os sinais sugerem que está acontecendo desta vez – precisamos prestar atenção.
Quando mudarmos para uma economia onde a inflação é um problema maior do que a deflação, onde as taxas estão subindo em vez de caindo, será a mudança fundamental mais significativa que vimos em mais de uma década.
Isso vai abalar a forma como investimos e economizamos, a forma como gastamos e a forma como pedimos empréstimos.
Os preços das casas … podem … até … (engolir em seco) … cair.
Nas últimas semanas, vimos evidências crescentes de aumento da inflação.
A economia vacinada dos EUA está rugindo de volta à vida.
Os custos de energia dispararam. Os preços do petróleo bruto subiram 50% até agora neste ano.
Outras commodities estão em alta.
Isso é uma boa notícia para nossos exportadores de alimentos, mas também garante que nossa economia esteja mais quente do que as projeções do Banco da Reserva ou do Tesouro.
Depois, há todas as restrições da pandemia que aumentam a panela de pressão.
As fronteiras estão fechadas e a mão de obra imóvel. O transporte marítimo está atrasado e o custo de movimentação de mercadorias está aumentando.
Os bancos centrais indicaram no início da pandemia que manteriam as taxas em baixas recordes e analisariam a inflação supondo que fosse um fenômeno pandêmico de curto prazo.
Muito disso está acontecendo exatamente como eles previram.
Mas dizer que você examinará isso é uma coisa.
Na verdade, olhando através dele enquanto a pressão aumenta e o mundo entra em pânico? Isso é outra coisa.
É como dizer a seus filhos que eles não receberão um sorvete antes de você chegar à leiteria.
Quando você está no balcão fazendo malabarismos com a máquina de eftpos e o leite, de repente não é tão fácil dizer não.
Muito do debate original sobre a inflação girou em torno da questão de se seria um fenômeno temporário ou permanente.
Mas definir “temporário” parece cada vez mais problemático.
Por um lado, a recuperação econômica está atingindo forte e rápido, por outro, o impacto do vírus real parece provável que perdure por muito mais tempo.
Se a pandemia levar mais um ano ou 18 meses para desaparecer do primeiro plano de nossas vidas, todas essas restrições logísticas do lado da oferta podem facilmente levar mais de dois anos para se desfazer.
Isso é uma coisa temporária? Certamente é longo o suficiente para que a inflação controle com firmeza e cause danos econômicos reais.
O problema da inflação (e da deflação) é que ela é influenciada tanto pelas expectativas quanto pelos eventos reais.
Uma vez que as pessoas esperam que os preços e salários aumentem, isso afeta seu comportamento e, por sua vez, influencia os preços e salários reais.
Portanto, os banqueiros centrais, felizmente, não estão se preocupando com seus planos de evitar a inflação temporária.
Eles podem ver que o perfil de risco está mudando e estão procurando mudar mais cedo, mas mais devagar.
O Reserve Bank produziu previsões que veriam o primeiro aumento (a partir da baixa recorde atual de 0,25 por cento) já em meados do próximo ano.
Aumentos adicionais nos levarão a um pico de médio prazo de 1,75 por cento em 2024.
Isso seria apenas um retorno aos níveis anteriores à Covid. As taxas ainda seriam historicamente baixas.
Mas o aquecimento econômico contínuo fez com que os economistas movessem suas expectativas para frente.
O mercado agora tem chances para a primeira alta em fevereiro.
A última pesquisa ANZ Business Outlook estava repleta de expectativas de inflação.
84% das empresas disseram esperar aumentar os preços, o que levou o economista-chefe do ANZ, Sharon Zollner, a falar sobre um aumento oficial da taxa de juros já em novembro.
Enquanto isso, nos EUA, o Federal Reserve também piscou, prevendo dois aumentos em 2023.
Alguns de seus chefes regionais estão mais otimistas, falando abertamente sobre aumentos no próximo ano.
Antes de chegarmos ao aumento das taxas, veremos a oferta de moeda se contrair (e aumentar a pressão sobre as taxas de hipotecas de varejo), à medida que os bancos centrais diminuem sua flexibilização quantitativa.
O Reserve Bank, que tem comprado títulos do governo à taxa de US $ 200 milhões por semana, pode parar de comprá-los completamente nos próximos meses, previram analistas do BNZ na semana passada.
Muito depende da evidência anedótica de que a inflação se materialize nos dados.
Teremos nossa próxima tomada difícil em duas semanas, quando o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do Stats NZ para o trimestre de junho for lançado (16 de julho).
A inflação do IPC – que não inclui os preços das casas – atualmente ainda é de apenas 1,7 por cento.
Isso está abaixo do ponto médio de dois por cento e bem dentro da faixa de 1-3 por cento que o RBNZ almeja.
Em teoria, isso justifica a manutenção de configurações estimuladoras de taxas de juros.
Não importa a teoria, se a inflação do IPC estiver acima de 2 por cento, então não se preocupe.
Pode parecer um pequeno aumento.
Mas representará um salto gigantesco para as perspectivas econômicas.
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