O presidente Biden em breve terá a oportunidade de nomear dois novos membros do Conselho de Governadores do Federal Reserve e renovar ou substituir o presidente e o vice-presidente. Esses funcionários regulam muitas de nossas instituições financeiras. Eles desempenham um papel central em manter os preços sob controle e os empregos estáveis - um pedido nada pequeno, especialmente em meio à turbulenta economia da era Covid.
Com essas nomeações, Biden pode fazer mais do que escolher alguém que segue as regras de ética ao pé da letra – um problema que atormentou o Fed e Jerome Powell, o atual presidente. O Sr. Biden pode remodelar a maneira como pensamos sobre quem deve proteger as economias nacional e global.
A tradição dita que o governador ideal é imparcial e não deve estar em dívida com os grandes bancos ou ser capturado por interesses especiais. Esse tipo de alto tecnocrata vive e pensa na linguagem das altas finanças – uma pessoa inteligente clássica.
Em sua maior parte, as pessoas inteligentes foram homens brancos como Ben Bernanke e Alan Greenspan, oriundos de um clube exclusivo de instituições de pós-graduação como a Universidade de Chicago, Harvard e Columbia. Seu círculo restrito inclui homens como Jamie Dimon, presidente-executivo do JPMorgan Chase, e James Gorman, presidente-executivo do Morgan Stanley. Em suas mentes, eles não representam um grupo de interesse. Eles não têm cultura ou ponto de vista político. Eles estão acima da briga. O resultado: uma classe exclusiva de banqueiros centrais cegos às suas próprias limitações.
Como descobri em meu trabalho, aqueles que violam o código deste clube exclusivo risco de ser condenado ao ostracismo. Referenciar teorias econômicas heterodoxas como a teoria monetária moderna, a economia feminista ou a teoria econômica ambiental é proibido. Mesmo sugerir que os bancos centrais consultem os investidores comuns na economia real simplesmente não é feito.
Uma das principais lições da grande crise financeira de 2008 foi que esse pensamento de grupo gera desastre. Os banqueiros centrais não levaram a sério as teorias econômicas que previram a crise financeira. Os participantes do mercado e reguladores, trabalhando a partir do mesmo conjunto de informações limitadas e suposições compartilhadas, deixaram de dar atenção aos sinais de um colapso potencial, incluindo investidores assumindo riscos astronômicos que eles entendiam mal, problemas na “economia real” subjacente sobre os quais os mercados de crédito estavam e a subcapitalização dos bancos.
Os caras espertos perderam os avisos então. Com a oportunidade de refazer a cultura do banco central, Biden deve olhar além de seu círculo fechado.
Há um paralelo aqui com o rescaldo da crise financeira que levou à Grande Depressão. Naquela época, generalistas brilhantes como James Landis, um jovem professor de direito que não tinha experiência em finanças, foram redigidos pelos democratas do New Deal para ajudar o Congresso a criar uma nova legislação de valores mobiliários. Landis, com sua perspectiva mais ampla de fora do mundo restrito dos mercados de Nova York, ousou reimaginar a relação entre governo e mercados como um todo. Ele propôs regras então impensáveis que agora são fundamentais para nossos mercados financeiros, como responsabilidade civil e criminal para os diretores de empresas financeiras envolvidas em fraudes, bem como novas instituições como a Securities and Exchange Commission, que ele acabou liderando. Esse é o tipo de iniciativa independente de que o país precisa na próxima Assembléia de Governadores do Fed.
Além disso, os próximos líderes do Fed devem ser flexíveis e com visão de futuro. O Fed deve se juntar à parada da moeda digital ou tentar impedi-la? Como os mercados financeiros afetam as mudanças climáticas? Considerar essas questões significa lidar com ideias em uma variedade de disciplinas, desde ciências sociais e comportamentais até engenharia ambiental e relações internacionais, não apenas economia.
Esses empregos também exigem humildade. Em minha pesquisa, vi como o Banco do Japão estimulou um senso de curiosidade em seus banqueiros centrais, enviando seus novatos às áreas rurais do país por um ano para conversar com donos de lojas e vendedores ambulantes. Eles puderam ver, de perto, que a economia real reside lá fora – não no santuário interno das altas finanças.
Com os apelos por investimentos verdes e socialmente responsáveis nos Estados Unidos, os grupos de cidadãos também estão exigindo que a política monetária se alinhe com as prioridades nacionais e sociais mais amplas. Portanto, os próximos funcionários do Fed devem abraçar uma visão robusta de cidadania financeira – que abraça a ideia de que, uma vez que as ações do banco central têm consequências sociais e políticas, o público merece ter uma voz.
Uma maneira de fazer isso é procurar pessoas cuja experiência de vida e treinamento lhes dêem uma perspectiva diferente sobre como a economia funciona e sobre quem é mais importante. Biden poderia indicar um veterano da indústria de tecnologia ou um líder do movimento de finanças verdes. A diversidade – de raça, religião, nacionalidade, gênero, histórico socioeconômico e educacional – também é crítica para desafiar o pensamento de grupo.
Os americanos, é claro, precisam de experiência em economia financeira e uma compreensão do setor financeiro no conselho e na presidência do Fed. Mas uma mistura de perspectivas convencionais e não convencionais emprestaria sabedoria às políticas monetárias que governam nosso futuro financeiro coletivo.
Nos últimos dias, muito do debate em torno da renomeação de Powell tem sido sobre ética. Mas embora isso seja obviamente importante, também devemos nos concentrar em romper o molde estreito de liderança do Fed.
Dado que a cadeira deve ser escolhida pelo conselho de governadores, é mais provável que tenhamos mais do mesmo no topo: um insider distinto com um currículo estreitamente focado, que, quer ele ou ela perceba ou não, vê as coisas mais do ponto de vista dos grandes atores financeiros do que o cidadão comum.
Portanto, para Biden, a prioridade deve ser lançar as bases para o futuro. Isso significa preencher as cadeiras do conselho com pessoas inclinadas ao pensamento não convencional. Ao fazer isso, ele pode abrir a porta para um novo tipo de cadeira do Fed no futuro.
Annelise Riles é diretora executiva do Northwestern Buffett Institute e professora de direito na Northwestern University.
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