Desde o momento em que foi eleito presidente em 2016 até sua campanha fracassada para a reeleição, Donald J. Trump invocou o mercado de ações como um boletim informativo da presidência.
O mercado o amava, disse Trump, e odiava os democratas, principalmente seu oponente, Joseph R. Biden Jr. Durante o debate presidencial em outubro, Trump alertou sobre Biden: “Se ele for eleito, o mercado irá quebrar . ” Em uma variedade de cenários, ele disse que os democratas seriam um desastre e que uma vitória para eles provocaria “uma depressão”, que faria o mercado de ações “se desintegrar”.
Até agora, não foi assim.
Na medida em que a média industrial Dow Jones mede a afeição do mercado de ações por um presidente, seu primeiro boletim informativo diz que o mercado ama os primeiros dias do presidente Biden no cargo consideravelmente mais do que os do presidente Trump.
O Sr. Biden obteria um A nesse período inicial; O Sr. Trump receberia um B pelo desempenho do mercado durante seus primeiros dias como presidente, embora recebesse uma nota mais alta na maior parte do restante de seu mandato.
Do dia da eleição até quinta-feira, o Dow subiu cerca de 26 por cento, em comparação com 14 por cento no mesmo período de quatro anos atrás. Em meio a sinais de que os Estados Unidos estão se recuperando rapidamente da pandemia, os primeiros retornos para o tempo real de Biden no cargo também foram excepcionais. A alta do mercado de ações desde o fechamento no dia da posse até o fechamento na quinta-feira marcou o melhor começo para qualquer presidência desde o de outro democrata, Lyndon B. Johnson.
Para os jovens demais para se lembrar do terrível dia de 22 de novembro de 1963, Johnson, o vice-presidente, foi empossado como presidente naquela tarde, depois que o presidente John F. Kennedy foi assassinado em Dallas. Medir o desempenho do mercado de ações desde o fim do dia em que todos eles foram empossados nos permite incluir Johnson e Theodore Roosevelt, que se tornou presidente em 14 de setembro de 1901, depois que o presidente William McKinley morreu devido a ferimentos a bala.
O Partido Republicano há muito afirma que é o partido dos negócios e que o governo republicano é melhor para as ações. Mas o registro histórico demonstra que o mercado geralmente teve um desempenho melhor sob presidentes democratas desde o início do século XX.
No geral, o mercado sob o presidente Biden ocupa o terceiro lugar para todos os presidentes durante um período comparável no cargo desde 1901, de acordo com uma contagem até quinta-feira (109º dia do governo Biden) por Paul Hickey, co-fundador do Bespoke Investment Group.
Estes são os melhores desempenhos:
Franklin D. Roosevelt, inaugurado em 4 de março de 1933: 78,1 por cento.
Johnson, inaugurado em 22 de novembro de 1963: 13,8 por cento.
Sr. Biden, inaugurado em 20 de janeiro de 2021: 10,8 por cento.
William H. Taft, inaugurado em 4 de março de 1909: 9,6 por cento.
Observe que três dos quatro primeiros – Roosevelt, Johnson e Biden – eram democratas. Isso se encaixa em um padrão aparente. Desde 1900, o ganho médio do mercado de ações para os democratas no início de suas presidências é de 7,9%; para os republicanos, apenas 2,7%.
Em contraste, o Dow Jones ganhou 5,8% nos primeiros dias de Trump como presidente. Esse foi um retorno forte para um republicano, mas não muito adequado para um democrata.
Agora considere os retornos de longo prazo – o desempenho do Dow ao longo de todas as presidências, começando em 1901. Novamente, o mercado se saiu melhor sob os democratas, com um ganho de 6,7%, anualizado, em comparação com 3,5% sob os republicanos.
Usando essa métrica, o governo Trump parece muito melhor, ficando em quarto lugar entre todas as presidências.
Estes são os retornos anuais para os presidentes de alto escalão:
25,5% sob o comando de Calvin Coolidge, um republicano, nos exuberantes anos 20.
15,9 por cento sob Bill Clinton, um democrata.
12,1 por cento sob Barack Obama, um democrata.
12,0 por cento sob o presidente Trump.
É um desempenho de mercado extraordinariamente bom sob o comando de Trump, quando você lembra que inclui o colapso do mercado de ações no final de fevereiro e março do ano passado, enquanto o mundo cambaleava com o coronavírus.
O mercado se recuperou rapidamente assim que o Federal Reserve saltou em 23 de março de 2020, e em resposta aos programas de ajuda emergencial promulgados pelo Congresso. Mas nem o mercado, nem a economia, nem a pandemia melhoraram o suficiente em 2020 para ganhar mais um mandato do presidente Trump.
Quanto ao presidente Biden, ele está, sem dúvida, se beneficiando da trajetória ascendente da economia e dos mercados iniciada com seu antecessor – da mesma forma que o presidente Trump se beneficiou do crescimento da economia que o presidente Obama lhe legou.
Nem sempre funciona assim. Na Grande Depressão, o mercado disparou nos primeiros 100 dias de Franklin Roosevelt. Ele ofereceu um contraste esperançoso – e uma ruptura total – com seu predecessor imediato, Herbert Hoover, que presidiu o que foi então o pior crash do mercado de ações da história moderna. Durante os quatro anos de Hoover no cargo, o Dow perdeu 35,6% ao ano, de longe o pior desempenho de qualquer presidente.
O boom recente do mercado pode ser facilmente explicado. Em julho, citei uma análise de investimento que sugeria que o mercado de ações poderia ter um desempenho muito bom na presidência de Biden, apesar das alegações de Trump em contrário. Esses fatores incluíam uma gestão mais vigorosa e eficiente da crise do coronavírus, o que promoveria a recuperação econômica e os lucros corporativos; generosos programas de estímulo fiscal, com possibilidade de construção colossal de infraestrutura; um retorno ao engajamento internacional acompanhado por uma redução no atrito comercial; e uma renovação dos compromissos globais da América com a mudança climática.
Até agora, essa análise está se mantendo. Mas isso levará a fortes retornos por meio do governo Biden?
Eu não faço ideia. Infelizmente, nada disso nos diz para onde o mercado de ações está indo. Tudo o que sabemos é que ele subiu mais do que caiu no longo prazo, mas mudou de forma bastante aleatória, dia a dia, e às vezes caiu em longos declínios. Outra queda pode acontecer a qualquer momento, independentemente do que qualquer presidente faça.
A única abordagem de investimento que eu adotaria ativamente é passiva: usar ações de baixo custo e fundos de índices de títulos para construir uma carteira bem diversificada e persistir no longo prazo. E tentaria ignorar as exortações dos políticos, especialmente daqueles que vinculariam sua sorte eleitoral ao desempenho do mercado de ações.
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