Durante décadas, os bancos americanos estiveram ansiosos para expandir seus negócios na China, a segunda maior economia do mundo. Eles estão finalmente conseguindo o que querem – assim como uma espiral de crise de dívida corporativa ameaça abalar o sistema financeiro do país e o governo central da China tem uma mão mais forte com as grandes empresas.
Em julho, o Citigroup se tornou o primeiro banco estrangeiro a obter aprovação para abrir um negócio de custódia na China, essencialmente atuando como um banco de fundos de investimento chineses. Em agosto, o JPMorgan Chase obteve permissão das autoridades chinesas para assumir a propriedade total de seu banco de investimento e negócios comerciais no país – um século depois de ter aberto sua primeira loja lá. A Goldman Sachs recebeu luz verde para um empreendimento semelhante em outubro.
À medida que as aprovações chegavam, a mensagem de Pequim era clara: queria que os credores americanos trouxessem mais investidores estrangeiros para a China e ajudassem os chineses a comprar ativos no exterior.
Empolgados por não terem mais que dividir os lucros com parceiros locais para serviços como subscrição de negociações de ações ou consultoria para empresas, os bancos de Wall Street estão correndo para atender. Eles querem intermediar mais transações, ajudar as empresas chinesas a levantar fundos e administrar dinheiro para a classe endinheirada de rápido crescimento do país. A riqueza total de 100 pessoas mais ricas da China aumentou para US $ 1,48 trilhão em 2021, de US $ 1,33 trilhão um ano antes, de acordo com a Forbes.
“Obviamente, o que podemos fazer na China é amplamente ditado pela forma como o governo chinês nos permite operar”, disse David M. Solomon, o presidente-executivo do Goldman Sachs, em uma entrevista no mês passado. “Estamos encorajados pelo fato de que, após um longo período de tempo, eles estão nos permitindo controlar nossa joint venture.”
Ainda assim, ele acrescentou, “o relacionamento bilateral EUA-China, a política em torno da China vai ser complicada”.
Os bancos de Wall Street estão ganhando terreno na China no momento em que uma crise imobiliária está se formando e seu sistema financeiro está começando a cambalear sob o peso de um boom corporativo alimentado por dívidas de vários anos. A incorporadora imobiliária China Evergrande, com cerca de US $ 300 bilhões em dívidas não pagas, tornou-se o garoto-propaganda desses problemas.
Embora tenha evitado por pouco o default de seus títulos no mês passado, a situação perigosa de Evergrande está causando pânico entre outras incorporadoras, o que pode perturbar a economia chinesa em geral. E, embora os problemas da dívida possam criar novas oportunidades bancárias, também criam imprevisibilidade.
A China está abrandando as restrições à propriedade estrangeira de firmas de serviços financeiros porque concordou em fazê-lo como parte de um acordo comercial com o governo Trump. Mas o país poderia facilmente barrar essas empresas, disse Dick Bove, um veterano analista bancário do Odeon Capital Group.
“Espere um ano para resolver seus problemas financeiros”, disse Bove. Depois disso, “eles não precisarão dos bancos americanos e podem expulsá-los”.
Os bancos também precisam levar em consideração o relacionamento tenso entre os Estados Unidos e a China, embora suas economias estejam profundamente interligadas. China era da América maior parceiro comercial para mercadorias no ano passado, com US $ 559,2 bilhões em mercadorias trocando de mãos entre as duas nações, de acordo com o Escritório do Representante de Comércio dos Estados Unidos. Foi o terceiro maior mercado de produtos exportados dos EUA.
O fluxo de bens e serviços continuou, apesar da guerra comercial contínua que se intensificou em 2018 depois que o presidente Donald J. Trump impôs tarifas sobre uma ampla faixa de produtos chineses. O presidente Biden deve realizar uma cúpula virtual com o presidente Xi Jinping da China na segunda-feira, em meio a atritos sobre comércio, ameaças cibernéticas e Taiwan, entre outros assuntos.
Tensões geopolíticas envolvendo Taiwan e temores de que manobras militares possam se transformar em hostilidades que sacudiriam os mercados financeiros também pesaram nas mentes dos financistas.
Seis executivos bancários de Wall Street, que se recusaram a falar publicamente sobre alguns aspectos de seus negócios por causa das sensibilidades políticas, disseram que, embora tenham saudado os últimos passos da China em direção à abertura financeira, eles estavam cientes de que o governo chinês poderia a qualquer momento revogar seus direito de fazer negócios. Eles observaram que suas empresas tinham outras bases na Ásia, como Cingapura ou Tóquio, caso precisassem se afastar do continente.
Os banqueiros citaram a repressão de Pequim às empresas de tecnologia, incluindo a gigante Didi, a potência da internet Tencent e a gigante do comércio eletrônico Alibaba, como exemplos de outras mudanças de política que poderiam enervar empresas e investidores estrangeiros. A iniciativa de “prosperidade comum” de Xi para resolver a lacuna de riqueza do país, que alertou muitos magnatas locais, também preocupa as empresas estrangeiras.
No ano passado, os reguladores chineses cancelaram a oferta pública inicial do Ant Group, uma empresa de financiamento de internet controlada por Jack Ma, o cofundador do Alibaba. O bilionário celebridade manteve um perfil baixo e prometeu, junto com outros magnatas dos negócios, bilhões de dólares para instituições de caridade.
Ainda assim, os bancos estão avançando. Eles estão assumindo total controle de joint ventures ou encontrando novos parceiros de negócios. O JPMorgan e o Goldman pretendem expandir suas operações na China, desde a subscrição de ações e ofertas de dívida até o aconselhamento em negócios internacionais e a construção de atividades comerciais. O Goldman também tem um vínculo com o ICBC Wealth Management, um player local que lhe dá a chance de administrar dinheiro para alguns dos 26 milhões de clientes pessoais do ICBC e 730.000 clientes corporativos.
O Bank of America, que tem sido mais lento do que seus rivais para construir uma pegada na China, planeja solicitar permissão para configurar uma corretora. O Morgan Stanley está esperando que os reguladores chineses aprovem um aumento na propriedade de sua corretora de valores mobiliários chinesa para 90 por cento. O banco também está tentando aumentar sua participação em uma joint venture de gestão de fundos para 85 por cento.
E BlackRock, o gigante da gestão de ativos, arrecadou $ 1 bilhão em setembro, de investidores chineses para o primeiro fundo mútuo de gestão estrangeira do país, três meses depois de as autoridades darem o aval.
O Citigroup está se concentrando na construção de seus negócios de gestão de patrimônio. Mesmo com a eliminação de algumas operações de banco de consumo no continente, o banco pretende dobrar o quadro de funcionários de seu banco privado na Ásia e se concentrar no atendimento a clientes ricos, inclusive na China, disse Ida Liu, chefe global de banco privado do Citi.
Mas o credor também monitora as políticas chinesas “de perto” e explicou aos clientes que as relações tensas entre os EUA e a China podem trazer mais volatilidade às suas carteiras, disse Liu em uma entrevista em outubro.
Os bancos americanos também estão otimistas quanto ao potencial de vender produtos financeiros para a classe média em ascensão da China, que busca investimentos além do setor imobiliário. Quase três quartos da riqueza das famílias na China está vinculada à propriedade, e o mercado imobiliário repleto de dívidas é cada vez mais visto como uma ameaça à economia.
O entusiasmo de Wall Street pela China é ecoado por alguns de seus maiores clientes, incluindo fundos de hedge, gestores de dinheiro e outros grandes investidores americanos que até agora não se intimidaram com a agenda de prosperidade comum e a saga Evergrande.
Ray Dalio, o fundador da Bridgewater, o maior fundo de hedge do mundo, exortou os investidores a não interpretarem as ações do governo chinês como necessariamente “anticapitalistas”. Em entrevistas na mídia e em uma postagem do LinkedIn em julho, ele disse que as carteiras diversificadas devem incluir investimentos nos Estados Unidos e na China.
Os investidores parecem estar prestando atenção, disse Kimberley Stafford, chefe global de estratégia de produto da PIMCO, a gigante gestora de ativos.
“Estamos vendo muitos investidores institucionais manterem o curso na China”, disse Stafford no mês passado. “Isso talvez seja uma indicação de que as alocações para a China são rígidas e têm poder de permanência, e as pessoas estão nisso por mais tempo.”
Alexandra Stevenson contribuíram com relatórios.
Discussão sobre isso post