Em vez disso, Powell deve tomar medidas mais duras imediatamente para combater a inflação. Em vez de reduzir lentamente suas compras de títulos lastreados em hipotecas, dado o mercado imobiliário em alta, o Fed deveria parar imediatamente de comprá-los. Deve ter como objetivo eliminar todas as compras de ativos adicionais até o momento em que as autoridades do Fed realizem sua reunião de março, não de junho.
Além disso, o Fed deve sinalizar que espera começar a aumentar as taxas de juros no início de 2022 e que está disposto a aumentar as taxas várias vezes no próximo ano. Deve também reconhecer com mais clareza a ameaça que a inflação representa para as finanças familiares, a psicologia empresarial e a economia como um todo.
Se isso funcionar, o Índice de Preços ao Consumidor ainda pode estar crescendo em um ritmo desconfortável no terceiro trimestre de 2022, mas em um ritmo muito mais lento do que é hoje e de outra forma estaria. Isso acomodaria uma recuperação gradual e estável do mercado de trabalho, evitando o risco de o Fed reverter abruptamente a economia.
Mas não é apenas a política imprudente do Fed que pode prejudicar a economia. A agenda Build Back Better do presidente Biden tornaria nosso já preocupante problema de inflação ainda pior. De acordo com o apartidário Congressional Budget Office, esta ambiciosa agenda seria aumentar o déficit em cerca de US $ 300 bilhões entre 2022 e 2023. A conta também aumentar renda familiar por meio de deduções e créditos fiscais mais generosos, estimulando a demanda do consumidor e pressionando a inflação para cima. Além disso, a ampliação de um ano do crédito infantil na fatura atual poderia ser estendido. Nesse caso, Build Back Better aumentaria o déficit em cerca de US $ 400 bilhões nos próximos dois anos.
A casa branca argumenta que Build Back Better reduzirá a inflação na próxima década, e alguns componentes podem fazer isso. Por exemplo, se as provisões de creches facilitam o trabalho dos pais, isso pressionaria os salários e preços para baixo.
Mas mesmo que eventualmente se materializem, quaisquer forças desinflacionárias não terão entrado em ação no ano que vem. Levará tempo para que os novos programas do projeto de lei sejam colocados online e para que as pessoas reorganizem suas vidas para tirar proveito deles. Por outro lado, a demanda extra por bens e serviços gerada pelo aumento do projeto de lei na renda das famílias aconteceria no próximo ano, assim que os cheques do governo fossem depositados nas contas bancárias das pessoas. Para controlar a inflação, o que mais importa é o efeito que o projeto de lei terá nos próximos um ou dois anos.
Alguns podem pensar que a conta vale o custo de uma inflação mais alta ou mesmo de uma recessão. Mas essa é uma escolha falsa: Biden ainda será presidente em 2022. Ele deve esperar para ver como a economia evolui antes de decidir se reconstruir melhor tornará as coisas piores.
Em vez disso, Powell deve tomar medidas mais duras imediatamente para combater a inflação. Em vez de reduzir lentamente suas compras de títulos lastreados em hipotecas, dado o mercado imobiliário em alta, o Fed deveria parar imediatamente de comprá-los. Deve ter como objetivo eliminar todas as compras de ativos adicionais até o momento em que as autoridades do Fed realizem sua reunião de março, não de junho.
Além disso, o Fed deve sinalizar que espera começar a aumentar as taxas de juros no início de 2022 e que está disposto a aumentar as taxas várias vezes no próximo ano. Deve também reconhecer com mais clareza a ameaça que a inflação representa para as finanças familiares, a psicologia empresarial e a economia como um todo.
Se isso funcionar, o Índice de Preços ao Consumidor ainda pode estar crescendo em um ritmo desconfortável no terceiro trimestre de 2022, mas em um ritmo muito mais lento do que é hoje e de outra forma estaria. Isso acomodaria uma recuperação gradual e estável do mercado de trabalho, evitando o risco de o Fed reverter abruptamente a economia.
Mas não é apenas a política imprudente do Fed que pode prejudicar a economia. A agenda Build Back Better do presidente Biden tornaria nosso já preocupante problema de inflação ainda pior. De acordo com o apartidário Congressional Budget Office, esta ambiciosa agenda seria aumentar o déficit em cerca de US $ 300 bilhões entre 2022 e 2023. A conta também aumentar renda familiar por meio de deduções e créditos fiscais mais generosos, estimulando a demanda do consumidor e pressionando a inflação para cima. Além disso, a ampliação de um ano do crédito infantil na fatura atual poderia ser estendido. Nesse caso, Build Back Better aumentaria o déficit em cerca de US $ 400 bilhões nos próximos dois anos.
A casa branca argumenta que Build Back Better reduzirá a inflação na próxima década, e alguns componentes podem fazer isso. Por exemplo, se as provisões de creches facilitam o trabalho dos pais, isso pressionaria os salários e preços para baixo.
Mas mesmo que eventualmente se materializem, quaisquer forças desinflacionárias não terão entrado em ação no ano que vem. Levará tempo para que os novos programas do projeto de lei sejam colocados online e para que as pessoas reorganizem suas vidas para tirar proveito deles. Por outro lado, a demanda extra por bens e serviços gerada pelo aumento do projeto de lei na renda das famílias aconteceria no próximo ano, assim que os cheques do governo fossem depositados nas contas bancárias das pessoas. Para controlar a inflação, o que mais importa é o efeito que o projeto de lei terá nos próximos um ou dois anos.
Alguns podem pensar que a conta vale o custo de uma inflação mais alta ou mesmo de uma recessão. Mas essa é uma escolha falsa: Biden ainda será presidente em 2022. Ele deve esperar para ver como a economia evolui antes de decidir se reconstruir melhor tornará as coisas piores.
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