Por Jorgelina do Rosário
WASHINGTON (Reuters) – Há pouco alívio à vista para uma série de países em desenvolvimento, do Egito ao Malawi e do Paquistão ao Equador, todos enfrentando um aperto econômico doloroso à medida que os custos do serviço da dívida aumentam ainda mais.
Autoridades do Fundo Monetário Internacional (FMI) e outros órgãos esperam que a crise da dívida acumule mais pressão sobre esses chamados ‘mercados de fronteira’, que já estão lutando com os impactos da guerra da Rússia na Ucrânia e o ciclo de aperto do Federal Reserve para esfriar inflação dos EUA.
Muitos desses países também ainda estão lutando com os efeitos da pandemia do COVID-19.
Bloqueados nos mercados de dívida mundiais e com a China reformulando seu papel como credor preferido para muitas nações mais pobres, os países estão cada vez mais contando com a ajuda do FMI para preencher as lacunas de financiamento.
“O espaço fiscal para lidar com tudo isso é muito pequeno”, disse Gita Gopinath, a primeira vice-diretora-gerente do FMI, em um seminário à margem da reunião anual FMI-Banco Mundial. “Vamos lidar (com isso) por vários meses.”
O credor com sede em Washington concordou com novos programas ou aumentou os existentes para 18 países no valor de US$ 90 bilhões desde que a Rússia invadiu a Ucrânia em fevereiro, disse sua diretora-gerente Kristalina Georgieva. Incluindo o apoio desde o início do COVID-19, esse total sobe para US$ 260 bilhões para 93 países, enquanto outros 28 manifestaram interesse em receber apoio.
O fundo precisa navegar para apoiar economias frágeis, ao mesmo tempo em que garante que reformas econômicas muitas vezes dolorosas não caiam no esquecimento.
“O FMI está tentando encontrar um equilíbrio entre condicionalidade e agilidade”, disse Patrick Curran, economista sênior da Tellimer, que está em Washington para as reuniões do credor internacional.
“Países como Paquistão, Egito, Líbano e Sri Lanka não podem simplesmente ter o financiamento sem qualquer tipo de compromisso do governo.”
O Sri Lanka recentemente fechou um acordo de nível de pessoal para desbloquear quase US$ 3 bilhões, enquanto a Zâmbia recebeu a aprovação de um programa de empréstimos de US$ 1,3 bilhão, um passo fundamental para começar a receber desembolsos.
Ambos os países deram calote na dívida externa, mas também devem retrabalhar a dívida com credores bilaterais, com todos os olhos voltados para a China, enquanto as economias do FMI e do G7 insistem que Pequim implemente o alívio da dívida para os países mais pobres.
Gana, Egito, Tunísia e Malawi estão todos em negociações sobre algum tipo de financiamento do FMI.
MAIS DOR POR VIR?
O aumento dos custos de empréstimos e a aversão ao risco em meio a problemas de crescimento e inflação crescente deixaram países como Quênia, Egito e Equador bloqueados dos mercados de capitais.
Mais de um quarto dos títulos soberanos de mercados emergentes são negociados com spreads sobre os títulos do Tesouro dos EUA superiores a 1.000 pontos-base – um limite para distinguir dívidas em dificuldades, calculou o Deutsche Bank em um relatório recente. Esses rendimentos impossibilitam que os países acessem os mercados de capitais internacionais.
Com os principais bancos centrais, como o Fed e o Banco Central Europeu, ainda no estágio inicial dos ciclos de aumento das taxas, a pressão sobre moedas emergentes e rendimentos de títulos continuaria pelo menos até meados do próximo ano, disse Michael Spencer, do Deutsche Bank, acrescentando o impacto de As depreciações cambiais, especialmente em relação ao dólar, foram a “principal fonte de risco para as finanças governamentais” nos países em desenvolvimento.
Os investidores retiraram US$ 70 bilhões de fundos de títulos de mercados emergentes até agora em 2022, de acordo com dados do JPMorgan, que estima as saídas no final do ano em US$ 80 bilhões.
Em Washington, as discussões eram frequentes sobre quando os credores poderiam mudar de rumo e comprar títulos de mercados emergentes novamente.
Março pode ser um ponto de virada, supondo que o Fed pare de aumentar as taxas após um pico na inflação. Para outros, não é tão simples devido à incerteza global.
“É um mundo com taxas mais altas, inflação mais alta e economia mais lenta”, acrescentou o chefe de dívida soberana de um grande fundo de investimento sediado em Nova York.
Mais inadimplências também estão em andamento, disse Elena Duggar, diretora-gerente de estratégia e pesquisa de crédito da agência de classificação Moody’s.
“Os mercados de fronteira, que são altamente dependentes de financiamento externo, que têm uma parcela maior de dívida em moeda estrangeira, têm sido os mais vulneráveis”, disse Duggar, também em Washington.
Os encargos da dívida dos países aumentaram. A relação dívida pública média em relação ao PIB – uma medida-chave da saúde fiscal – subiu para 60% em 2022, de 36% em 2012, segundo o mais recente Relatório de Estabilidade Financeira Global do FMI.
Recorrer ao FMI para financiamento tem sido o manual tradicional para países menores e tensos em tempos de crise.
Um conjunto de novas ferramentas do FMI também deve ajudar a canalizar mais fundos para esses países no curto prazo.
Uma janela de financiamento de choque alimentar visa ajudar os países que enfrentam escassez e necessidades urgentes da balança de pagamentos, enquanto o Resilience and Sustainability Trust adiciona financiamento para ajudar os países a lidar com as mudanças climáticas, pandemias e outros problemas de longo prazo
No entanto, é improvável que o financiamento do FMI por si só seja suficiente e as restrições associadas podem ser mais um obstáculo do que uma ajuda, disse Nicolaie Alexandru-Chidesciuc, do JPMorgan.
“Mas o FMI atua como uma âncora e permite o acesso a um conjunto mais amplo de financiamento, mesmo que não seja do mercado”, disse Alexandru-Chidesciuc.
(Reportagem de Jorgelina do Rosario em Washington, reportagem adicional de Karin Strohecker em Londres; Edição de Toby Chopra)
Por Jorgelina do Rosário
WASHINGTON (Reuters) – Há pouco alívio à vista para uma série de países em desenvolvimento, do Egito ao Malawi e do Paquistão ao Equador, todos enfrentando um aperto econômico doloroso à medida que os custos do serviço da dívida aumentam ainda mais.
Autoridades do Fundo Monetário Internacional (FMI) e outros órgãos esperam que a crise da dívida acumule mais pressão sobre esses chamados ‘mercados de fronteira’, que já estão lutando com os impactos da guerra da Rússia na Ucrânia e o ciclo de aperto do Federal Reserve para esfriar inflação dos EUA.
Muitos desses países também ainda estão lutando com os efeitos da pandemia do COVID-19.
Bloqueados nos mercados de dívida mundiais e com a China reformulando seu papel como credor preferido para muitas nações mais pobres, os países estão cada vez mais contando com a ajuda do FMI para preencher as lacunas de financiamento.
“O espaço fiscal para lidar com tudo isso é muito pequeno”, disse Gita Gopinath, a primeira vice-diretora-gerente do FMI, em um seminário à margem da reunião anual FMI-Banco Mundial. “Vamos lidar (com isso) por vários meses.”
O credor com sede em Washington concordou com novos programas ou aumentou os existentes para 18 países no valor de US$ 90 bilhões desde que a Rússia invadiu a Ucrânia em fevereiro, disse sua diretora-gerente Kristalina Georgieva. Incluindo o apoio desde o início do COVID-19, esse total sobe para US$ 260 bilhões para 93 países, enquanto outros 28 manifestaram interesse em receber apoio.
O fundo precisa navegar para apoiar economias frágeis, ao mesmo tempo em que garante que reformas econômicas muitas vezes dolorosas não caiam no esquecimento.
“O FMI está tentando encontrar um equilíbrio entre condicionalidade e agilidade”, disse Patrick Curran, economista sênior da Tellimer, que está em Washington para as reuniões do credor internacional.
“Países como Paquistão, Egito, Líbano e Sri Lanka não podem simplesmente ter o financiamento sem qualquer tipo de compromisso do governo.”
O Sri Lanka recentemente fechou um acordo de nível de pessoal para desbloquear quase US$ 3 bilhões, enquanto a Zâmbia recebeu a aprovação de um programa de empréstimos de US$ 1,3 bilhão, um passo fundamental para começar a receber desembolsos.
Ambos os países deram calote na dívida externa, mas também devem retrabalhar a dívida com credores bilaterais, com todos os olhos voltados para a China, enquanto as economias do FMI e do G7 insistem que Pequim implemente o alívio da dívida para os países mais pobres.
Gana, Egito, Tunísia e Malawi estão todos em negociações sobre algum tipo de financiamento do FMI.
MAIS DOR POR VIR?
O aumento dos custos de empréstimos e a aversão ao risco em meio a problemas de crescimento e inflação crescente deixaram países como Quênia, Egito e Equador bloqueados dos mercados de capitais.
Mais de um quarto dos títulos soberanos de mercados emergentes são negociados com spreads sobre os títulos do Tesouro dos EUA superiores a 1.000 pontos-base – um limite para distinguir dívidas em dificuldades, calculou o Deutsche Bank em um relatório recente. Esses rendimentos impossibilitam que os países acessem os mercados de capitais internacionais.
Com os principais bancos centrais, como o Fed e o Banco Central Europeu, ainda no estágio inicial dos ciclos de aumento das taxas, a pressão sobre moedas emergentes e rendimentos de títulos continuaria pelo menos até meados do próximo ano, disse Michael Spencer, do Deutsche Bank, acrescentando o impacto de As depreciações cambiais, especialmente em relação ao dólar, foram a “principal fonte de risco para as finanças governamentais” nos países em desenvolvimento.
Os investidores retiraram US$ 70 bilhões de fundos de títulos de mercados emergentes até agora em 2022, de acordo com dados do JPMorgan, que estima as saídas no final do ano em US$ 80 bilhões.
Em Washington, as discussões eram frequentes sobre quando os credores poderiam mudar de rumo e comprar títulos de mercados emergentes novamente.
Março pode ser um ponto de virada, supondo que o Fed pare de aumentar as taxas após um pico na inflação. Para outros, não é tão simples devido à incerteza global.
“É um mundo com taxas mais altas, inflação mais alta e economia mais lenta”, acrescentou o chefe de dívida soberana de um grande fundo de investimento sediado em Nova York.
Mais inadimplências também estão em andamento, disse Elena Duggar, diretora-gerente de estratégia e pesquisa de crédito da agência de classificação Moody’s.
“Os mercados de fronteira, que são altamente dependentes de financiamento externo, que têm uma parcela maior de dívida em moeda estrangeira, têm sido os mais vulneráveis”, disse Duggar, também em Washington.
Os encargos da dívida dos países aumentaram. A relação dívida pública média em relação ao PIB – uma medida-chave da saúde fiscal – subiu para 60% em 2022, de 36% em 2012, segundo o mais recente Relatório de Estabilidade Financeira Global do FMI.
Recorrer ao FMI para financiamento tem sido o manual tradicional para países menores e tensos em tempos de crise.
Um conjunto de novas ferramentas do FMI também deve ajudar a canalizar mais fundos para esses países no curto prazo.
Uma janela de financiamento de choque alimentar visa ajudar os países que enfrentam escassez e necessidades urgentes da balança de pagamentos, enquanto o Resilience and Sustainability Trust adiciona financiamento para ajudar os países a lidar com as mudanças climáticas, pandemias e outros problemas de longo prazo
No entanto, é improvável que o financiamento do FMI por si só seja suficiente e as restrições associadas podem ser mais um obstáculo do que uma ajuda, disse Nicolaie Alexandru-Chidesciuc, do JPMorgan.
“Mas o FMI atua como uma âncora e permite o acesso a um conjunto mais amplo de financiamento, mesmo que não seja do mercado”, disse Alexandru-Chidesciuc.
(Reportagem de Jorgelina do Rosario em Washington, reportagem adicional de Karin Strohecker em Londres; Edição de Toby Chopra)
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