As altas taxas de juros proporcionarão um Natal moderado para muitos.
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O Natal será um evento moderado para muitos este ano, com os dados mais recentes sobre empréstimos bancários mostrando que as altas taxas de juros são mordazes.
As pequenas e médias empresas (PME) e os proprietários de imóveis comerciais estão a fazê-lo especialmente
difícil.
Enquanto isso, os detentores de hipotecas geralmente mantêm a cabeça acima da água, pois precisam procurar com atenção sinais de recuperação do mercado.
“Não se livra da inflação sem infligir algum dano económico”, disse Cameron Bagrie, da Bagrie Economics.
“Agora estamos começando a entrar na zona da realidade.”
Embora as taxas de juro grossistas estejam a cair, à medida que os mercados financeiros são encorajados pela queda da inflação nos Estados Unidos, o impacto de um rápido aumento das taxas ao longo dos últimos dois anos é verdadeiramente sentido na Nova Zelândia.
O sector bancário como um todo está bem. A percentagem de todos os empréstimos bancários considerados inadimplentes atingiu 0,6% em Novembro, de acordo com o Reserve Bank.
Embora este tenha sido um aumento em relação aos 0,4 por cento do ano anterior, o rácio ficou bem abaixo dos níveis pós-crise financeira global de 2008, quando atingiu 2,2 por cento.
Bagrie acredita que 2024 continuará a ser difícil, à medida que as altas taxas de juros se infiltram na economia.
No entanto, o sector bancário entrou nesta parte do ciclo económico a partir de um ponto de partida sólido.
Olhando para sectores específicos, as PME estão a sofrer o maior impacto, com o crédito malparado dos bancos às PME a atingir 0,8 por cento em Novembro – o rácio mais elevado desde, pelo menos, 2018, quando a série de dados começou.
Apenas 0,3 por cento dos empréstimos bancários a grandes empresas, com volumes de negócios superiores a 50 milhões de dólares, foram inadimplentes em Novembro. Isso estava bem abaixo do período Covid.
Bagrie observou que as PME não têm o benefício da escala, por isso não estão tão bem posicionadas como as grandes empresas para absorver os custos crescentes.
As grandes empresas também tendem a ter mais poder de fixação de preços, pelo que podem transferir custos mais elevados mais facilmente do que as PME.
Embora se fale muito sobre a inflação ao consumidor, Bagrie caracterizou a inflação empresarial como “implacável”, observando que os lucros sofreram um impacto significativo.
Na verdade, a arrecadação de impostos sobre as sociedades da Coroa nos quatro meses até Outubro foi 9,3% inferior à do mesmo período do ano passado.
Bagrie observou que as PME continuam a ter dificuldades para aceder ao crédito bancário, uma vez que os bancos têm de deter mais capital para empréstimos comerciais do que para hipotecas.
Ele disse que era um problema perpétuo que continua direcionando os Kiwis a investir em propriedades.
O valor do stock de empréstimos dos bancos às PME caiu 1,9 por cento no ano até Novembro, enquanto os empréstimos às grandes empresas aumentaram 2,4 por cento.
Passando ao outro ponto problemático do sistema, 0,7 por cento dos empréstimos imobiliários comerciais estavam em situação de incumprimento em Novembro. Antes da Covid, esse índice ficava em torno de 0,2 ou 0,3 por cento.
Bagrie disse que os proprietários de imóveis comerciais enfrentam custos de refinanciamento muito mais elevados devido a taxas de capitalização mais baixas.
Há também o risco dos inquilinos, à medida que o sector retalhista enfrenta dificuldades e a procura por espaços de escritório está em alta, com mais pessoas ainda a trabalhar a partir de casa.
Do lado positivo, a propriedade industrial está a beneficiar de um vento favorável.
No entanto, os proprietários de propriedades comerciais e industriais terão de se preparar para começar a pagar colectivamente mais de meio mil milhões de dólares de impostos por ano, uma vez que o Governo irá eliminar-lhes a capacidade de amortizar a depreciação como uma despesa.
Os investidores em imóveis residenciais recuperaram um pouco de confiança, com o Governo a planear permitir-lhes deduzir mais uma vez os juros como despesa, e trazendo o teste da linha brilhante de volta para dois anos.
O aumento anual de 8% no valor das novas hipotecas emitidas pelos bancos em Novembro foi impulsionado pelos investidores, que pediram empréstimos 18,9% mais do que em Novembro de 2022.
As elevadas taxas de juro, as duras restrições à relação entre o valor do empréstimo e os impostos sobre a propriedade estão entre os factores que atenuaram a procura dos investidores por imóveis residenciais durante grande parte de 2022 e 2023.
Embora grupos de detentores de hipotecas estejam a sentir a pressão causada pelas taxas mais elevadas, apenas 0,4 por cento dos empréstimos bancários a proprietários de imóveis residenciais não apresentavam bom desempenho em Novembro.
Embora este valor tenha ficado acima do nível de 0,2 por cento dos empréstimos inadimplentes registados nos últimos anos, o rácio ficou bem abaixo do pico de 1,2 por cento pós-GFC.
O Reserve Bank espera que esta taxa suba, à medida que os mutuários continuam a aplicar taxas de juro mais elevadas.
Os dados sobre empréstimos bancários sugerem que o mercado imobiliário permaneceu estável em Novembro.
O valor das novas hipotecas emitidas durante o mês foi inferior ao de novembro de 2019, 2020 e 2021.
Jenée Tibshraeny é a Arauto Editor de negócios de Wellington, baseado na galeria de imprensa parlamentar. Ela é especializada em formulação de políticas governamentais e de bancos de reserva, economia e bancos.
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